圖：基金界認為，歐洲經濟穩步復甦，看好今年股市表現

　　環球股票市場於本月初出現深度調整，主要受通脹升溫及加息步伐加快等因素影響。資產管理機構分析，調整不至於令環球股市由牛轉熊，企業盈利基本面強勢，將策略性趁低吸納加大股票配置。歐洲大型股票基金回報普遍達雙位數升幅，市場尤其看好歐洲股票，因估值落後及區內企業投資加大，在通脹憂慮下亦具防守作用。/大公報記者 陳詠賢

　　對於本月初孳息率急升引發風險資產急挫，美股、歐股及亞洲股市均見下跌，主要因美國經濟數據優於預期，工資漲幅加大，令市場憂慮通脹壓力上升過急，美國或因而加快加息步伐。對於環球股市會否由牛轉熊，星展銀行投資總監辦公室報告指，環球股市正因考慮通脹及加息而作調整，並不意味着熊市的開始，目前孳息率反映通脹風險被高估，該行預期未來幾個月的美國十年期國債孳息率不會持續超過3%。該行指，只要聯儲局繼續循序漸進收緊貨幣政策，加息不會影響全球股市上漲，而未來幾個月的工資及通脹會否上升仍不確定；隨着市場逐漸消化國債孳息率趨升，該行認為企業盈利強勢，加上美元疲軟，均有助股票市場。

　　地緣政治風險下降

　　綜觀環球股市，歐洲股票估值落後於其他發達市場，主要因其過去較受利率政策、地緣政治風險及油價等因素影響，但隨着英國脫歐問題影響消除，歐洲今年地緣政治風險下降，而利率正常化及油價回穩亦有利該區股市，因歐洲股票主要由金融及能源股構成，即使通脹稍升，對歐洲股票亦有好處。

　　根據晨星統計，44隻歐元區大型股票基金中，全部的一年回報均達雙位數，升幅介乎18%至30.9%，表現最佳的是聯博的歐元區策略價值基金AX，其一年回報達30.94%，而三年及五年平均回報則分別達14.84%及11.33%。至於歐元區中型股票基金則有3隻，一年回報均超過35%，介乎35.17%至36.83%。

　　較美股折讓30年最大

　　東方匯理資產管理發表報告指，環球企業增長擴大將繼續支持環球股票，歐洲股票於2017年下半年表現，明顯落後於其他發達市場。有見歐洲經濟前景持續增強，中型、大型企業投資及併購活動加大，該行預期歐洲股票今年將重回市場焦點，尤其看好周期性股票；而風險主要為歐元升值，但相信利好因素足以抵銷負面影響，預期歐洲股票今年每股盈利增長可達10%。

　　百達資產管理首席策略師Luca Paolini表示，投資者不要因為波動而自亂陣腳，雖目前牛市上升空間有限，但尚未接近高位，因任何牛市結束前，必先出現信貸息差顯著擴大和主要指標轉弱。因現時全球流動性緊縮、加上股市較早前累積大量升幅，該行上月對股票從評級由「增持」下調至「中性」，若市況進一步回調，該行將策略性趁低吸納。而在環球股市中，該行認為，歐洲股票最具增長潛力，因看好歐洲股票相對美股處於30年來最大折讓，加上該區經濟前景改善、實際負利率環境以及銀行借貸穩步復甦，對歐洲股票評級為「增持」。