受到行業競爭加劇、燃油對沖失利等因素拖累，國泰航空（00293）去年上半年虧損20億元，年底更被剔出藍籌股。但所謂物極必反，國泰去年12月客、貨運量表現理想，更獲多家大行給予正面評價，不排除乏人問津的國泰航空會重返上升周期。分析指，儘管國泰航空營運壓力仍存，但股價已見底，並有一定抗跌力，中長線或隨營運表現提升而重返黃金周期。」大公報記者 林靜文

　　面對內地航空公司增開長途航線及廉航在票價競爭力上的雙重夾擊，國泰航空去年推出20年來最大型的三年轉型計劃救亡，旨在令回報高於資本成本以及降低非燃油的單位成本，當中包括裁員600名，及三年內削減40億元成本。國泰主席史樂山日前接受外媒採訪時直言，今年減省10億元成本目標有望完成，相信2020年前可成功削減40億元成本。

　　股災周僅跌1.8%揭示見底

　　太古系日前宣布，史樂山擬退任太古股份（00019）、太古地產（01972）和港機工程（00044）主席職務，惟會留任國泰航空，繼續推行三年轉型計劃。光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，事件對國泰航空影響「中性」，既沒有新人事新作風的憧憬，也沒有人事變動的風險，未來將主要關注轉型計劃能否反映在財務報表上。

　　溫傑說，國泰有少少「高不成低不就」，一邊是廉航搶生意，另一邊是其他高端航空表現「分分鐘好過你」，而國泰過去以節省成本開支為主，實質亟需提升服務和質素。他續說，國泰壞消息已經浮現，憧憬股價已在區間底部，加上現時投資氣氛不太差，或反成為投資者吸納的對象。

　　過去一周，港股大跌逾9%，內地三大航空也錄得13%至17%不等的跌幅，國泰航空本周僅跌1.77%，也反映其股價已在區間底部，相對拋售壓力小。高盛報告強調對國泰航空（00293）前景有信心，主要是由於需求穩健及運力限制料約束本地供應增長，維持「買入」評級及列入「確信買入目標價調升至15元。

　　燃油對沖比例降 虧損料減

　　除了競爭加劇，燃油對沖虧損是國泰近年面臨困境的另一大因素。不過，考慮到近期國際油價有所回升，而國泰燃油對沖價及比例又有所下降，燃油對沖虧損料會大減。傑富瑞預期，國泰未來盈利會在高載客回報率下緩慢且穩定地復甦。

　　此外，交銀國際也給予國泰「買入」評級，將目標價上調至14.5元，但預期去年國泰虧損將擴大至30.44億元，而明後年料分別賺7.12億元和64.4億元。該行交通運輸及工業行業研究主管鄭碧海表示，亞洲消費者對新旅遊航線需求大，而國泰航空近期也明顯避開競爭激烈的航點，同時開闢多個較少或沒有航空公司經營的航線。

　　積極增航線迎消費者需求

　　為進一步拓展內地航線網絡，國泰港龍航空昨日宣布，於3月26日起，開通往來香港及山東濟南的航班，每周四班。今年初，該公司也開辦了往返廣西南寧的航班。