近年內地紡織業持續復甦，據海關總署數據顯示，上半年紗線產量2052萬噸，同比增長5.1%；布產量346億米，同比增長4.5%；化纖產量2559萬噸，同比增長4.8%，料相關股份可持續受惠。

　　本周筆者推介天虹紡織（02678），因其為中國最大的棉紡織品製造商，受惠紗線銷量增長及售價提升，業績表現出色，並積極提升產能及發展服裝業務，增長前景吸引，值得留意。

紗線需求增 斥資擴產能

　　集團主要在中國及越南從事製造及銷售紗線、坯布及面料和服裝，尤其專注生產棉包芯紗線。

　　截至2017年6月底之中期業績，集團收入按年上升27.9%至74.48億元人民幣，毛利率下跌2.8個百分點至15.4%，純利按年上升41.2%至6.45億元人民幣。若扣除收購牛仔服裝業務一次性收益，純利仍增長9%至4.98億元人民幣，表現不俗。

　　紗線產品為集團主要收入來源，佔比達90.7%，受惠銷量增長及售價提升，同比增長26%至67.5億元人民幣。其中彈力包芯牛仔紗線、普通棉紗及普通牛仔紗線增速較快，分別增長43.8%、73.5%及25.3%。

　　上半年紡織業規模企業實現主營收入20349億元人民幣，同比增長9.4%；固定資產投資3124億元人民幣，同比增長7.2%，料下半年紡織業仍可維持較快增長，利好集團產品銷情。

　　目前集團於中國及越南的紗錠總數分別為164萬錠及125萬錠。

　　由於產品需求殷切，集團計劃斥資1億元人民幣增添二手設備擴充國內產能10萬錠，預計下季度全面投產，同時於徐州建設全新智能化紡紗工廠14萬錠，預計明年第二季度完成。

　　此外，以內地當前政策及市場供需情況來看，下半年棉花價格將相對穩定，有助集團毛利率提升。

　　估值方面，以9月14日收市價10.32元計，天虹紡織市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為5.73倍和1.42倍，估值明顯低於行業平均水平。

　　集團紗線業務增長穩定，並剛完成收購Nien Hsing Textile Co. Ltd.的牛仔服裝工廠及有關業務，發展前景佳，投資者不妨在9.8元附近買入，目標價12.5元，止蝕位8.8元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）