雖然港股正要挑戰「港股大時代」的高位，但許多板塊距離2015年見頂位，相差「一條街」，基建、新能源、水務等行業股份便屬於大落後板塊。今期介紹東江環保（00895），這隻股份被喻為內地危險廢物處理行業龍頭。

　　東江環保業務範圍包括工業廢物資源化利用；工業廢物、市政廢物處理處置；再生能源利用；及環境工程及服務。今年上半年收入增加近20%，至14億元人民幣，但股東應佔溢利只輕微上升6.8%，至2.2億元人民幣，扣除非經常性損益影響，按年增幅則有10.8%。公司預告在扣除廢舊家電拆解業務後，首三季度淨利潤增長介乎0%至30%。　　東江環保的業務前景是毋庸置疑的，只是業績不突出，令到股價不振，年初至今累跌20%，而恒指同期有27%升幅。

　　對於內地環保股，投資市場往往着眼公司的新項目儲備，項目數量愈多，前景就愈亮麗。東江環保上半年只有兩個新項目投入營運，下半年再有兩個項目試營運，全年合共投產處理能力約22.75萬噸。2018年則有五個項目建成，合計處理能力55.78萬噸。另外，泉州PPP項目正在建設階段。當然，東江環保的項目儲備量與北控水務（00371）、光大國際（00257）有一段差距。

　　以估值而論，東江環保上半年每股盈利（EPS）0.25元人民幣，綜合券商預測，2017年全年EPS介乎0.56至0.6元人民幣；2018年EPS介乎0.69元至0.73元人民幣。按今年EPS預測下限計，換算港元為0.655元，以上周五報價10.8元計，預測市盈率16.4倍，估值不吸引。參考光大國際今年預測市盈率13.2倍，東江環保市盈率回落至10倍以下，即6.5元，投資價值才顯現。