圖：A股入摩後一年內約有600多億元人民幣資金流入。圖為上海證交所

　　富途證券市場副總裁 盧偉傑

　　6月21日，備受矚目的A股闖關MSCI指數的結果揭曉，A股被正式納入該指數。明晟公司宣布將納入中國A股222隻個股，基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數的0.73%的權重。

　　MSCI計劃來年公布實施這個初始納入計劃，以緩衝滬股通和深股通每日的額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施，第二步在2018年8月季度指數評審時實施，如果在此預定的納入日期之前，目前的限制額度被取消或者大幅提高，MSCI不排除改為一次性實施的方式。

　　A股申請進入MSCI之路，可謂艱苦，從2003年MSCI開市進入對A股納入新興市場指數標的審議，到今天宣布納入指數，前後經歷了四次。2014年到2017年總共衝擊了四次，之前的三次失敗雖然各有原因，但總的來說，原因無外乎兩點：第一，資本是否能自由進出，包括資本進出的額度限制；第二，市場治理結構是否相對完善，包括一些停牌以及收益所有權界定的問題。

　　短期影響十分有限

　　不管如何，筆者覺得，這次A股被納入MSCI的意義不亞於中國加入世界貿易組織。因為MSCI指數，擁有約7500名機構客戶，多為世界級的養老基金、對沖基金、資管公司、投行。在北美和亞洲，有超過90%的機構性國際資本用MSCI指數作為標的。全球統計，以MSCI指數作為標的的資產規模超過10萬億美元。從長期來看，必然對A股市場的投資風格，市場理念，長期的穩定性有重大幫助；從歷史看，不論是台灣還是韓國，在加入MSCI以後，市場都出現了一輪上漲；中長期看，加入MSCI指數，引入海外投資者，對於提升A股市場機構投資者佔比，改善投資者結構，推動全球資金對中國資產進行配置，推動人民幣國際化等等，都有非常深遠的意義。

　　同時，筆者認為這是一個循序漸進的過程，對A股的短期影響非常之小。A股日成交額達到700億美元，總市值有8萬億美元，而按照現在初期的規模，基於5%納入因子，222隻個股，總規模在90億美元左右，約有600多億人民幣在今後一年內流入，這對A股短期市場的影響微乎其微。中期來看，未來五年或有超過2000億美元的資金流入A股，此種測算是基於目前追蹤MSCI新興市場指數，全球指數的資產規模分別是1.7萬億和2.8萬億美元，如果全額納入A股，權重分別達到8.7%和1.1%，差不多就是2000億左右的水平。

　　我們可以預期的是，這次納入，是一次非常有長期戰略意義的事件和時點。我覺得會非常類似香港實施滬港通和深港通一樣，開始時，不知不覺，越到後面感受到的力量越強。我相信，若干年後，我們回首今日，一定會發現，這是一個歷史性的時刻。