圖：中國證監會今年已修改證券市場規則：限制上市公司停牌，以及明確了外國投資者在跨境投資機制下的受益所有權，有利推動A股入摩

　　A股四度衝關MSCI新興市場指數，距公布結果不足五天（6月21日凌晨四時半）。中國證監會發言人張曉軍昨日表示，納入A股與否是MSCI的商業決策，然而任何新興市場股票指數若未納入中國股票，將是「非常不完整的」。摩根士丹利再發報告，維持今次MSCI納入A股概率超五成的看法不變，但無論納入與否，相信短期對A股影響有限，倘若納入，長遠則有助中國股市與國際市場接軌。

　　張曉軍指出，不管最終結果如何，中國的股票市場及整個資本市場沿着市場化、法制化的改革方向不會改變，但「對A股納入MSCI一直是歡迎的」。為了推動納入進程，證監會今年已修改證券市場規則，以滿足MSCI的兩大關鍵要求：限制上市公司停牌，以及明確了外國投資者在跨境投資機制下的受益所有權。不過MSCI此前曾表示，A股的QFII每月資本贖回額度和A股停牌「依然是個問題」，而且關於A股的金融產品預審制，目前正與外匯管理部門商議解決方案。

　　大摩：結果影響股市輕微

　　摩根士丹利亦將A股的預審制視作目前A股「入摩」的最大障礙。其報告指出，如若入摩成功，預計在其他因素不變的前提下，該消息短期將提振A股0.5%至1%，反之短期使A股下挫約1%。摩根士丹利也維持滬綜指12個月的目標點位至3700點不變，即約18%的潛在漲幅。

　　即使入摩獲批，最終結果對A股走勢影響亦輕微，摩根士丹利歸因主要有二：一方面，A股的實際納入時間將為12個月之後，即2018年6月，其間，環球投資者有足夠時間消化消息及調整倉位，所以結果不會造成市場太大波動；另一方面，A股納入新興市場指數的佔比僅有0.5%，而在整個MSCI所有國家世界指數（ACWI）中，佔比更僅為0.1%，屆時涉及的交易，對於整個市場交易量和市值規模，只是杯水車薪。根據彭博社數據，A股市場高達6.82萬億美元的市值僅次於美國，比英國和德國的股市市值總和5.68萬億美元更大。

　　摩根士丹利續謂，但是長遠而言，入摩獲批對中國資本市場的發展，以及與世界金融市場的進一步融合，都是一個意義重大的里程碑。參考韓股和台股入摩的經驗，從開始納入到完全納入，跨度需要十年。

　　兩市整固滬綜周跌逾1%

　　綜合來看，儘管多家外資大行對此番A股入摩表示樂觀，但對成功概率的預測卻較去年保守，最樂觀的高盛也僅給出60%的可能性，較一年前的70%有所下調；最悲觀的瑞銀，因應預審制問題只給出低於50%的預測。

　　由於缺乏刺激熱點，滬深兩市昨弱勢整固，雙雙收跌0.3%，分別收報3123.17點及10191.24點。創業板跌0.34%，滬綜指本周累計跌1.12%。