圖：人民銀行已經與全球三十六家央行或貨幣當局簽訂雙邊本幣互換協議

　　中國與東盟的經貿關係密切，加上人民幣入籃、躋身成為唯一的來自新興市場的國際儲備貨幣，人民幣在東盟的使用在不少領域均領先全球。人民銀行2016年的人民幣國際化報告分八個領域來衡量其國際化進程：跨境人民幣收付業務、人民幣作為國際儲備貨幣、人民幣國際債券、非居民持有境內人民幣金融資產、人民幣外匯交易、人民幣現鈔境外流通、雙邊本幣互換、境外人民幣業務清算行。以下分析也從這些領域來衡量並評估人民幣在東盟的使用現狀及其潛力。

　　跨境人民幣收付業務

　　根據SWIFT的統計，人民幣的國際支付規模在2016年下降了16%，截至2017年首季，以人民幣來進行國際支付的比重從兩年前的2.03%降至1.78%，人民幣也從第五降至第六大全球支付貨幣，這顯示匯率預期及預期管理強化會影響人民幣國際化在國際支付領域的進程。但是，近期中間價機制加入逆周期調節因子之後，人民幣貶值預期已淡化，雙向波動、彈性增強將是主基調。人民幣的國際支付有望止跌回穩，在東盟的情況亦將如此，長遠看人民幣有望成為東盟第二大支付貨幣。

　　人民幣作為國際儲備貨幣

　　統計顯示，在7.9萬億美元已經披露幣種構成的外匯儲備當中，人民幣資產有845億美元，佔比1.1%。如果把該比重適用於幣種構成不詳的近3.0萬億美元組合，則全球央行持有的外匯儲備裏面約有1100億美元等值的人民幣資產。具體到東盟，新加坡金管局從2012年開始便通過QFII和直接投資內地銀行間債券市場來持有人民幣資產。菲律賓、馬來西亞、泰國、印尼和柬埔寨央行公開表達持有人民幣的意向。預計東盟各國配置人民幣資產，其比重高於全球整體平均水平。目前東盟十國的外匯儲備總額約7600億美元，以5%的比重推算，人民幣資產總額可達380億美元。

　　離岸人幣市場遇冷

　　2016年人民幣國際債券市場的發展呈離岸發行降、在岸發行升、整體市場繼續擴展的特點。根據新加坡金管局的統計，獅城債的發行黃金期是2014年，當年人民幣債券的發行量創350億元人民幣、餘額創500億元人民幣新高。惟至2015年，新加坡整個債券市場的發行量減少13%，其中人民幣債券的發行佔比也從4.2%降至3.2%，暗示人民幣債券的發行量也遞減逾100億元人民幣。2016年的情況尚未好轉，因為根據香港金管局的統計，2016年香港離岸人民幣債券（包括點心債、國債、私募和存款證）的發行量下降21.4%至2757億元人民幣，其中點心債的發行更是下降約三成至1000億元人民幣多一點，獅城債的發行情況相信也一樣。

　　債券通便利資產配置

　　但當人民幣匯率及其預期穩定下來，離岸市場資金池和利率水平回復正常，那麼離岸人民幣國際債券在東盟的發行也可以重新上路。

　　東盟各國要投資在岸人民幣資產，可經QFII/RQFII、滬港通／深港通和直接進入內地銀行間債券市場渠道，未來還有債券通渠道。目前新加坡、馬來西亞和泰國分別擁有1000億元、500億元和500億元人民幣的RQFII額度，佔全球RQFII的14600億元人民幣額度的一成多，足見其重要性。然而在全球範圍，RQFII額度批出未用盡，另直接進入內地銀行間債券市場現已取消額度限制，東盟投資內地人民幣資產障礙越來越少，各國可以直接投資，也可以經過新加坡和香港等金融中心來進行投資。

　　人幣外匯交易續增

　　根據國際清算銀行（BIS）三年一度關於全球外匯市場交易的統計，截至2016年4月，人民幣為全球第八大外匯交易貨幣，佔比約為2.0%，日均交易量為2552億美元（"net-gross" basis，若是"net-net" basis計算，日均交易量則是2020億美元），其中香港以日均交易量771億美元領先全球。至於東盟，BIS則單獨列出五個國家有人民幣外匯交易，分別是新加坡、馬來西亞、印尼、泰國和菲律賓，其日均交易量分別為425.4億、2.2億、1.1億、0.8億和0.2億美元，新加坡相信作為東盟的國際金融中心處理了大部分的人民幣外匯交易，在全球而言，它是繼香港和中國內地之後的第三大人民幣外匯交易中心。儘管人民幣兌美元匯率自2014年下半年以來持續溫和貶值，但這無損人民幣外匯交易的持續增長，BIS在2016年的統計與三年前比較，人民幣外匯交易量依然錄得近七成的增長。在這種情況下，東盟的人民幣外匯交易也水漲船高。

　　旅遊拉動現鈔境外流通

　　人民幣現鈔跨境流動主要有兩個渠道：個人攜帶現鈔出入境和銀行跨境調運現鈔。目前，個人出入境每人每次攜帶人民幣限額為兩萬元，惟總額有多少則難以統計。至於銀行跨境調運也有兩個渠道，一是以中國和毗鄰國家中央銀行簽訂的邊貿本幣結算協定為基礎，邊境地區商業銀行與對方國家商業銀行合作跨境調運人民幣現鈔；二是人民銀行授權中銀香港、中國銀行台北分行等境外人民幣業務清算行負責跨境調運人民幣現鈔。2007年，人民銀行啟用首個境外人民幣現鈔代保管庫─中銀香港代保管庫，並以其為基礎向境外其他國家和地區提供人民幣現鈔供應和回流服務。2015年銀行人民幣現鈔跨境調運總額為597億元人民幣，同比增長15.7%，2016年控流出措施或有一定影響。參考香港的經驗，未來人民幣現鈔在東盟流通增加除了邊貿以外，旅遊業會是重要的契機，因為中國是東盟最大的區外旅客來源，旅客人數佔比超過17%。

　　雙邊本幣互換抗危機

　　截至2016年底，人民銀行已經與全球36家央行或貨幣當局簽訂雙邊本幣互換協議，協議金額累計高達33437億元人民幣，其中與東盟四個國家有貨幣互換協議，分別是新加坡（3000億元）、馬來西亞（1800億元）、印尼（1000億元）和泰國（700億元），總額為6500億元人民幣，無論是從協議數目還是金額，均佔全球相當的比重，顯示東盟在人民幣雙邊合作領域上重要的位置。新加坡是東盟第五大經濟體，但其貨幣互換金額卻是東盟最高，反映的其實是新加坡作為東盟的國際金融中心的地位，其他尚未與人民銀行簽有貨幣互換協議的東盟國家如果有需要，是可以通過新加坡乃至其他國際金融中心取得人民幣的。

　　在2016年，所有境外貨幣當局通過貨幣互換協議動用的人民幣金額為221億元人民幣，相對於33437億元人民幣的簽約總額是很小的比例，相信是因為離岸人民幣市場有足夠的廣度和深度，如有需要可以較容易取得人民幣，貨幣互換大多數時間是作為應付特殊市況的最後手段。從危機預防的角度，貨幣互換作為一個備用機制擴展至更多的東盟國家相信是大勢所趨。

　　人幣清算行遍全球

　　目前，人民銀行在全球已經委任23家人民幣清算行，其中在東盟成員國新加坡、馬來西亞和泰國也已委任人民幣清算行。另外，菲律賓、柬埔寨和老撾也由當地政府委任了人民幣清算行。至此，東盟十國已有六國擁有人民幣清算行，其覆蓋率為全球之最，未來當印尼和越南也設立人民幣清算行後，東盟的絕大部分將都在覆蓋範圍之內。誠然，要開展人民幣業務，並非一定要設立清算行，因為有關國家可以加入人民幣跨境支付系統（CIPS），也可以利用離岸金融中心香港和新加坡等的清算體系，但在現階段委任人民幣清算行，可以體現其央行和貨幣當局接受和推廣人民幣在當地使用的取態和決心。