圖：中國財政部指，穆迪是次下調是基於「順周期」評級的不恰當方法，認為中國經濟仍延續去年下半年以來穩中向好的發展態勢 法新社

　　評級機構穆迪28年以來首次下調中國評級，將中國長期本幣和外幣發行人評級從Aa3下調至A1，將展望評級從負面調至穩定。穆迪預計，未來幾年中國的財政實力會受到一定程度的損害，經濟體系整體債務將隨着潛在增長的放緩而繼續上升。不過，中國財政部隨即回應稱，穆迪是次下調是基於「順周期」評級的不恰當方法，認為中國經濟仍延續去年下半年以來穩中向好的發展態勢，供給側結構性改革的效果正在不斷顯現。而穆迪所謂的地方政府融資平台、國有企業等債務水平持續增長會增加政府或有債務的說法，是根本不成立的。

　　穆迪在去年三月已將中國的評級展望由穩定調至負面，穆迪昨日還將已核准但未發行的高級無抵押外幣債務評級從（P）Aa3下調至（P）A1。中國的本幣債券和存評級上限仍為Aa3，外幣債券評級上限仍為Aa3，外幣存款評級上限已從Aa3降至A1，短期外幣債券和銀行存款上限仍為Prime-1（P-1）。

　　政府負債率低於歐盟警戒線

　　穆迪關注中國未來幾年潛在增長速度或下降至約5%。儘管去年一般政府預算赤字不高，約佔國內生產總值（GDP）的3%，但穆迪預計2018年和2020年政府的直接債務將逐漸升至GDP的40%和接近45%。並估測去年政策性銀行的貸款餘額和地方政府融資平台的未償債券餘額，在2015年GDP中的佔比合計增長了6.2%，高於上年的5.5%。此外，政府、家庭和非金融企業構成的經濟體系整體債務，將自去年年底佔GDP256%的水平繼續增長。

　　穆迪稱，經濟強勁增長對政策刺激的依賴性加大，債務上升將侵蝕中國的信用指標，政府的改革措施可能會逐步實現一定程度經濟結構調整和資本配置改善，但其進展會較慢，無法遏制經濟體系槓桿率的上升。

　　財政部同日逐點回應穆迪下調評級（見附表），並表示，隨着「放管服」改革等一系列重大政府措施落地見效，國企、財稅、金融、價格等重點領域和關鍵環節改革持續深化，「一帶一路」建設扎實推進，新動能培育與傳統動能改造提升協同發力，中國經濟有望繼續保持平穩較快增長。財政部並重申，去年中國政府債務的負債率為36.7%，低於歐盟60%的警戒線，也低於主要場經濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

　　交銀金研中心首席宏觀分析師唐建偉補充稱，當前中國負債多為內債，對外風險依然很低。近幾年經濟增速雖逐步回落，但2009年以來財政收入始終維持增勢，其中，今年首季財政收入錄4.4萬億元人民幣，同比升14.1%；此外，中國還有大量國有股權、資產，且出現債務風險可能性很少。

　　企業融資成本料逐步攀升

　　穆迪昨日同時調降了26家中國非金融企業和基礎設施類政府相關發行人，及其子公司評級，其中有17家為央企及附屬子公司。此外，穆迪還將農發行、國開行、進出口銀行的長期發行人評級和／或高級無抵押債務評級從「Aa3」調降至「A1」。

　　唐建偉據此分析，很多中國金融機構和企業會選擇在海外發債，隨着主權信用評級的調降，上述中資企業和機構債評級也就隨之被下調，企業融資成本料逐步攀升。

　　招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮也認為，理論上看，穆迪調降中國評級不利於海外中資美元債，但因購買中資美元債的買家中有相當比例為中資金融機構，且其對發行境外美元債的境內發行主體較熟悉，因此亦不會依賴評級機構的評級結果。