圖：雄安板塊炒作退潮，新股次新股出現全面下跌，滬指昨日跌0.48% 中新社

　　監管趨嚴的局面下，A股大盤震盪回落，滬綜指跌0.48%，報3075.68點。分析認為，昨日A股下跌或與上周五中國證監會加強「通道業務」監管有關。不過，外媒昨日援引一位接近監管層的人士稱，「媒體存在誤讀，監管層並沒有全面禁止。」

　　證監會發言人張曉軍在上周五例會上提及，證監會一再強調，證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，謹慎勤勉履行管理人職責，不得從事讓渡管理責任的所謂「通道業務」。財新記者援引接近監管人士稱，上述表述雖然是在談及新沃基金後提出，但實際針對的不僅僅是基金行業，而是整個資管行業，包括券商資管、基金公司及基金子公司的通道業務。

　　業務規模三年內漸降低

　　據路透昨日的報道，多位資管業人士也證實了「媒體誤讀」的說法，並表示監管層從去年就開始對通道業務進行限制和壓縮，證監會發布會的表述只是對資管業務加強監管的延續。有券商資管部負責人認為，儘管通道業務在實際運作中仍有風險，但基於歷史原因，目前資管行業通道業務規模較大，考慮市場實際情況，對通道業務的清理，現階段監管層應會給予一定的緩衝期，不會立即將通道業務全停掉。

　　據了解，通道業務是中國證券市場分業經營、牌照管理環境之下的一種特殊業態，信託、基金子公司、券商資管都可以實現「通道」性質。對券商而言，由於不用主動管理即可坐收一定的通道費，通道業務在券商資管業務中一直佔據相當比重。

　　截至今年一季度，整個資管行業內「一對一」產品規模約為27.03萬億元（人民幣，下同）。根據基金業協會統計，今年一季度，基金子公司一對一專戶存續產品管理規模達8.21萬億元，公募基金存續的一對一專戶規模為4.18萬億元，而相應的券商定向資管規模約為14.69萬億元。

　　華爾街見聞此前援引業內人士稱，按簡單統計，券商資管收入佔券商收入9.5%左右，不同資管機構的通道業務收入比例差異很大。按中位數25%計算，考慮到未來通道業務收入為零，對證券行業收入的影響在2%至3%左右。未來五至六個月到三年之內會是通道業務規模逐漸降低，乃至規模降低為零的時間周期。

　　某大型券商機構金融董事總經理分析稱，標準意義上的通道業務絕大部分投向非標，故限制之後對股債兩市的影響是有限的。

　　雄安炒作退潮 滬指微跌

　　A股昨日早段受險資支持實體經濟細則出台提振，保險股逆市走強，令股指一度沖高。但受流動性趨緊、證監會加強「通道業務」監管等消息影響下，雄安板塊炒作退潮，新股次新股出現全面下跌。截至昨日收盤，滬綜指跌0.48%報3075.68點；深成指及創業板均跌0.72%，分別報9899.65及1788.08點。兩市合計成交3870.73億元，較上一交易日放量9.39%。

　　瑞銀證券發布的A股策略周報分析稱，由於金融監管邊際不再加強，存量資金的風險偏好有所回升。但考慮到股票市場整體流動性並未有明顯改觀，新基金發行困難、融資規模穩定；7月開始大小非解禁量將增加，風險偏好的持續大回升的可能性較低。安信證券分析，次新股行情短期進入冰點，結合市場來看，股票收益隨着開板（打開漲停板）時間增長顯著上升，隨着總股本比流通股本比例上升而下降，說明當前市場下，市場求穩心態佔到主導，市場更偏好開板有一段時間，流通比例更大的股票。