圖：分析預計，本月底前資金面波動將有所擴大，債市仍存調整風險 中新社

　　中國流動性緊張局面再升級，昨日各類流動性產品利率相繼創出新高。其中，中國銀行間市場1年期利率互換（IRS）跳升至3.71%，創逾兩年盤中新高；國債收益率同樣反彈；Shibor（上海銀行間同業拆放利率）長短線品種亦出現全線上漲。有消息人士透露，中國央行昨日已向市場注入數千億元（人民幣，下同），以應對周一銀行間部分機構出現違約。分析認為，季末MPA（宏觀審慎評估體系）考核將至，疊加當前市場資金缺口或高達萬億規模等因素，預計本月底前資金面波動將有所擴大，債市仍存調整風險，且隨着央行態度日漸明朗，二季度的貨幣政策或連續收緊。

　　銀行間質押式跨季品種當天續現大漲，中國銀行間市場IRS亦全線漲，1年期IRS早盤漲6.5個基點至3.71%，為逾兩年盤中新高。一個月IRS加權平均價報3.5%。當日Shibor的隔夜、一月期及三個月期漲1.52、3.86和1.35個基點，報2.6477%、4.3558%和4.3846%，分別為自2015年4月8日、4月17日和4月22日以來新高。上交所國債一天期回購利率GC001、三天期GC003和四天期GC004報價均漲至7%以上。其中，三天期報價7.36%，漲48.59%。

1年期IRS見兩年高位

　　有分析表示，除季末MPA考核將至，本月末還將迎來1.59萬億元同業存單將到期，再加上300億元光大轉債打新的衝擊，預計凍結資金將達4500億元，僅上述兩者就會給市場帶來超過2萬億元的資金缺口。國泰君安固定收益團隊分析稱，本周資金面出現偏緊局面除上述因素，主要是受到央行上周第三次變相加息，全線上調常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）及逆回購利率；公募基金委外定製迎來嚴厲監管等因素影響。

　　其實，周一市場已現錢緊。當日因融出的資金較少，包括中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄在內的大行也在借錢，而小銀行資金尤其緊張。有交易員透露，幾家小機構最後還是違約，但規模不到5000萬元。長江證券固定收益一部交易主管張暉更稱，現在還看到有機構以10%價格融出隔夜資金。昨日傍晚，外電報道央行就隔夜有農商行出現違約，向市場注入數千億元資金，但央行對此不予評論。

　　申萬宏源首席固收分析師孟祥娟指出，考核壓力使得銀行資金融出意願較低，資金面波動加大，估計在MPA考核落地和監管政策明朗之前，三月底前資金面波動將有所擴大，債市仍然存在調整風險。

　　央行昨日早間在公開市場開展7天、14天、28天品種的800億元逆回購，較周一縮減200億元。當日實現淨投放300億元，也較周一的淨投放量縮減100億元。分析指出，央行此舉顯示目前暫時無需通過增加逆回購向市場投放資金。

　　下季貨幣或收緊

　　天風證券首席經濟學家劉煜輝研報分析，央行此前二度上調SLF是利率，已表明央行的態度，貨幣可能會在二季度連續收緊。但招商證券首席債券分析師徐寒飛提醒，不可忽視央行「穩槓桿」的政策基調，預計央行可能會增加公開市場（OMO）或者MLF投放，以改善市場流動性分析和引導機構的流動性預期。