圖：中泰證券認為，投資者可關注一些成功翻身涉足網上銷售的傳統大型零售股

　　內地明年再通脹，超市是受益行業之一。捕捉超市股轉勢機會，高鑫零售（06808）可謂不二之選。高鑫今年首三季營業額773.19億元，按年升4%，純利20.3億元人民幣，微升1%。只有1%升幅自然並不足道，惟相比上半年業績跌2.7%，首季業績跌3.5%，經營狀況似乎有改善跡象。

　　摩通指出，經歷連續七個季度業績倒退，高鑫上季終於錄得盈利增長，基於該公司透露十月份銷售良好，故短期盈利風險較低，但中線卻受到電商競爭威脅，及宏觀環境不確定等因素困擾。

　　瑞信表示，儘管面對雙十一競爭，但通過渠道考察所得，高鑫10月、11月同店銷售持平，情況與首九個月相若。由於高鑫預付卡銷售有持續回升跡象，這將支持未來同店銷售增長；預期2017年、2018年同店銷售上升1%、2%，動力主要由CPI帶動，抵銷客戶流減少的影響。

　　瑞信預期，高鑫未來兩年淨利潤增長會加快，主要因毛利率較高的自家品牌產品佔銷售比重提升，公司管理層希望每年佔比會有0.4至0.5個百分點增加，今年首九個月為11%。另外，倘若高鑫與第三方電商能夠達成合作，對股價會有催化作用。

　　聯華京客隆值得關注

　　中金對高鑫更加肯定有嘉。中金認為，零售商核心競爭力不離三個要素：供應鏈、差異化、便利性，而高鑫在這些方面都優於其他對手。該行預期高鑫明年盈利增加10.7%，至27.63億元人民幣，較市場共識高出9.4%。另外，高鑫今年預付卡銷售增長有望由負轉正，而CPI上升將帶動同店銷售有較高升幅。春江水暖鴨先知？高鑫股價自11月上旬爆上，由5.24元起步，截至上周三，累升34%；恒指同期則跌1.6%，國指上升1.6%。

　　除高鑫外，聯華超市（00980）、北京京客隆（00814）亦值得關注。由於這兩隻股份擁有較多網點門店，具備電商入股的條件。聯華截至九月底止門店數目約3640家，業態包含大型綜合超市、超級市場、便利店。北京京客隆截至九月底止零售店舖248間，業態包含綜合超市、便利店。