圖：分析認為，央行若堅持不降準，僅借助公開市場操作調節市場流動性，資金緊張可能持續至明年春節前 中新社

　　受資金面持續緊張影響，昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）7天期上漲1.5個基點，報2.4960%，創15個月來新高；3個月期Shibor連升30個交易日報3.0358%。分析稱，資金面持續偏緊原因包括人民幣匯率加速貶值、外匯佔款下降壓力、中國央行「收短放長」投放流動性使貨幣市場利率水漲船高，加上月末、MPA（宏觀審慎評估）考核等。市場料資金面偏緊情況或延至春節前。大公報記者 倪巍晨

　　從11月公開市場的資金投放情況看，昨日為11月的最後一天，央行在公開市場進行了2300億元（人民幣，下同）的逆回購操作，操作期限分別為7天、14天及28天期，涉及規模分別為1400億、800億及100億元，令當日結束此前連續四日的淨回籠態勢，實現淨投放900億元。上述三期限逆回購的中標利率分別持平在2.25%、2.4%和2.55%。

　　上月僅淨投放150億

　　不過，綜觀整個11月，央行在公開市場淨投放150億元，與9、10月份分別進行4600億、4414億元的淨投放差距甚大。招行資產管理部高級分析師劉東亮坦言，市場機構對央行偏緊的態度感到失望，對政策寬鬆的預期已從今年首三季的「相對樂觀」，轉為「謹慎保守」。

　　資金緊張情況持續，周三Shibor各短期品種回購利率全線上揚。其中，隔夜利率上漲1.40個基點，至2.3160%；7天、14天、1月期利率分別上漲1.50、2、1.32個基點，分別至2.4960%、2.6380%、2.8697%。此外，當日3月期回購利率上漲1.86個基點，報3.0358%，已連升30個交易日，錄2010年12月末來最長連升周期。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱，內地通脹上行、美國的經濟和通脹預期改善帶來美國國債收益率上行，是市場利率上揚的兩大因素。而近期外匯佔款大幅下滑、中國央行在公開市場連續淨回籠也對利率上升起助推作用。他直言，鑒於臨近年末人民幣貶值預期的升溫，中國資本外流的壓力或會加劇，在貨幣政策不會有大動作的前提下，資金面偏緊格局難言改善，明年首季前利率上行壓力依然較大。

　　央行降準可能性小

　　劉東亮表示，儘管本月末財政存款釋放將令資金面稍獲紓緩，但元旦後春節因素對資金面的擾動將再度出現，且新一年度個人購匯額度會再次打開，購匯需求的集中釋放將使外匯佔款下降壓力進一步上升。他判斷，央行若堅持不降準，僅借助公開市場操作調節市場流動性，資金緊張可能至少將持續至明年春節前。

　　他又相信，春節後資金面即便好轉，也會出現緊平衡狀態，央行雖有必要通過降準釋放長期限低成本資金，藉此平抑資金利率，穩定市場預期。但從近期央行表現和金融槓桿等背景環境看，料降準的可能性並不大。