圖：英國公投脫歐後，投資者憂慮歐盟會因而土崩瓦解，金融風險上升，遂把黃金視為安居納命之所

　　投資者現時可以利用不同途徑涉足黃金投資，例如黃金期貨、實物黃金、紙黃金，以及金礦股、黃金ETF等等。以交易便利性及安全性而言，買賣在港交所平台交易的金礦股、黃金ETF相對較佳。因為黃金期貨屬於槓桿交易，風險較大；而實物黃金一買一賣的差價較闊，且須處理存放問題；紙黃金毋須為儲存大費周章，但目前並不是每家銀行提供紙黃金投資服務。

　　當然，金礦股存在許多先天缺陷，包括其盈利升跌並非與國際金價同步，股價未必能夠貼近金價走勢，或落後或跑贏金價。儘管如此，港股投資者喜歡通過吸納金礦股，捕捉金價短線爆發力。需要一提的是，金礦股較持有實物黃金的最大優勢，就是金礦股股東每年可以獲取到紅利收益。

　　首先討論金礦股與國際金價的關聯度。國際金價由年初至今（截至7月18日）累漲25.1%。金礦股表現方面，招金礦業（01818）股價期內累升101%；紫金礦業（02899）股價升45%；中國黃金國際（02099）累升29%。另外，今輪金價升浪自五月底起步，主要因當時英國「脫歐派」在民調中領先，至今升幅為10.2%。招金礦業股價期內升幅為43%；紫金礦業為32.8%；中國黃金國際為19%。由以上兩組數據顯示，捕捉金價短期升浪，金礦股表現突出，有類似槓桿作用。

　　至於國際金價與金礦股經營表現的相關性。招金礦業近年股東應佔溢利拾級而下，2011年至2015年度間，盈利由16.6億降至3.08億元人民幣，降幅81%。紫金礦業同期盈利則由57.1億降至16.55億元人民幣，降幅71%。中國黃金國際更由7940萬美元，去年由盈轉虧，虧損818萬美元。可是，國際金價於2011年至2015年累跌25%，即使以2011年9月高位1900美元計，跌幅也是44%。

　　由此可見，在黃金熊市時，金礦股經營業績跌得更傷。