圖：油價走勢

　　恒生指數近月格局呈現偏軟走勢，於6月初低見18050點水平，到了近兩周才回升至19000點以上。主因包括：人民幣兌美元持續下挫，對於中資股份特別是內房股的吸引力大打折扣。5月中時，每美元兌6.94元人民幣，昨日匯價達到7.16。另外中國數據疲軟使投資者懷疑經濟復甦的力度，此舉也成為股市下跌的重要因素。中國最新公布5月份製造業採購經理人指數（PMI）為48.8，已是連續第三個月向下，且明顯低於榮枯分界線，顯示製造業有收縮跡象；非製造業PMI為54.5亦是連續第二個月下跌；5月份內地出口按年亦意外下挫7.5％。

　　美下月加息機會64%

　　後市又將如何？儘管美國6月暫停加息機會大，理應對港股帶來支持，可是市場焦點已轉移至7月份會否回復加息的議題上，從美國利率期貨顯示，相信7月再度加息機會為64％，所以息率前景很大機會成為未來向下的原因。

　　至於外匯市場走勢便出現個別發展的現象，澳元、加拿大元及英鎊等同告上揚，而日圓兌美元繼續下跌。主要分別在於加息前景上，澳洲、加拿大及英國央行都上調利率25個基點，而且在議息後的聲明均表示，持續加息的積極預期，這相較市場認定美國6月份將暫停加息形成鮮明對比。

　　上述形勢解釋了為何人民幣在過去大半個月的貶值，因為中國人民銀行似乎沒有任何加息的考慮，更有「減息」的取向。

　　國際商品在過去一個月呈現牛皮局勢，原油價格徘徊68.5至73美元之間；國際金價局限1940至1980美元。

　　現階段，筆者建議投資者趁低吸納原油作中短線投資，技術上而言國際原油價格於66美元有強力支持。經濟消息面上，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）在6月4號決定宣布延長每日減產100萬桶，直至2024年底；中國國際航線正逐步回復到疫前水平，對於原油需求亦相應增加；最後，美國步入用油高峰期的暑假，市傳今年餘下時間內，向外採購1200萬桶石油補充戰略儲備。依上述消息與技術面互相配合下，油價於69美元價位是值得吸納。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經理）