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港科網股大有前途/富途證券行政總裁 鄔必偉

時間:2017-05-20 03:16:01來源:大公網

  圖:長期以來,科網股是騰訊一支獨大,其他個股從市值和利潤規模來說,都不值一提

  騰訊(00700)周三公布一季度的業績,遠超市場此前預期。公司實現營收495.52億元(人民幣,下同),同比增55%;錄得盈利145.48億元,同比增57%,相當於每天賺兩億元。其中,網遊收入增長34%到228.11億元,社交網絡收入增長56%到122.97億元,QQ月活達到8.61億,微信月活達到9.38億,在業務和財務兩方面都取得強勁增長。從騰訊的業績可以看到,港股市場的科網股大有前途。

  首先,綜觀全球市場,美股持續了八年牛市,完全沒有停止的意思。其中以科網股為代表的納斯達克指數更是一騎絕塵,年初至今已經漲了14%,同期道瓊斯指數和標普500指數只分別漲了6%和7%,納指漲幅超過他們一倍多。我們可以非常明顯的發現,納指中那些科網股的巨頭們,他們的營收增長並不是那麼迅猛,反而是利潤率出現了大幅提升。這說明,作為新經濟的代表,他們已經完全不同於2000年科網股泡沫時以概念及估值推高股價的情況,而是實實在在出現了業績的巨幅提升。

  筆者認為,科網龍頭主要得益於平台規模擴張到一定階段後,出現了邊際成本下降,而流量變現能力大幅增強。同時,隨着智能手機和移動支付的普及,使得變現成本和難度大幅降低,極大提高了平台流量的現金化能力。

  其次,我們回過來看港股市場。長期以來,科網股是騰訊一支獨大,其他個股從市值和利潤規模來說,都不值一提。但自美圖上市以後,美圖以月活4.5億用戶的規模,和當時近400億港元的市值,極大地提升了市場對香港科網股的興趣,使得美圖在短短一個月內,市值迫近1000億港元,吸引大量滬港通和深港通的南下資金參與,同時也帶動了所謂港股的「新經濟三劍客」的IGG,天鴿互動,周黑鴨大幅上漲,使得港股市場的科網股板塊,形成了高中低三個層次的上漲結構。

  更多標的陸續有來

  在騰訊業績大幅提高的背景下,特別是「王者榮耀」的巨大成功,使得資金入市追捧騰訊,導致騰訊股價連創歷史新高。目前,股價已經超260元港元,相當於每股拆細前的1300港元,市值迫近25000億港元,提升了整個市場對科網股的信心。自2000年科網股泡沫破裂之後,港股一直對科網股有疑慮。但在港股中的科網股,較美股及A股的科網股的估值低很多。但我感覺這一輪過後,市場已經發生變化。

  下半年,我們可以預期,三馬投資的互聯網保險公司眾安保險,內地最大的網上閱讀平台閱文集團將來港上市。他們的加盟,將極大的提升港股市場中科網股板塊的質量和活躍性,會使資金有更大的選擇面,反過來帶動更多的資金流入科網股。這是一個新世代的開始,我們現在要做的就是選擇好的標的,買入持有,等待全面開花。

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