大公網3月19日訊(記者 王嘉傑)聯儲局於本周三召開議息會議，富達國際市場研究分析員Ian Samson表示，聯儲局在去年年底反思了其政策。雖然美國經濟增長強勁及失業率低企，但通脹仍然偏低，並不會在短期內上揚。因此，市場對聯儲局的經濟框架提出質疑，包括其是否應下調中性利率的估值，以及央行是否足夠重視通脹目標的『對稱性』。儘管面對上述不確定性，但聯儲局的計劃仍十分明確：審慎遵循漸進加息三次的預設路徑，以便在經濟數據轉弱時暫停加息步伐。

　　然而，聯儲局已於最近數周改變了這種反覆斟酌的取態，而數位聯儲局發言人的取向亦出乎意料得自信和鷹派。向國會談及對美國貨幣政策的展望時，聯儲局新任主席鮑威爾（Jerome Powell）的措辭尤為自信。他提到了需避免『經濟過熱』，同時並未排除於2018年加息四次的可能性。大約在同一時間，舉足輕重的紐約聯儲銀行總裁達德利亦表示或將加息四次，但仍將保持『漸進』步伐。甚至一向鴿派的聯儲局理事布雷納德（Lael Brainard）亦一改立場，發表了題為『探索逆境轉順境下的貨幣政策』的演講。

　　鑒於上述情況，聯儲局於3月議息會議上將預測的加息次數上調至四次已勢在必行。

　　在過去的一個月中，聯儲局已明確三件事情：其一，他們仍然清楚導致通脹的原因；其二，通脹將上升；其三，他們需對此採取行動。就某種程度而言，這與總統特朗普的財政刺激措施的力度有關。此外，這亦源於近期部分通脹數據上升，但這些數據波動過大，故尚不足以反映真實市況。

　　但還有什麼因素會令聯儲局再次改變主意或出現信心危機，目前聯儲局的取態胸有成竹，但這是因為經濟已在一段長時間表現向好。鑒於今年全球經濟增長可能放緩，加上美國央行正在回售此前根據量化寬鬆政策購買的債券，故市場波動應會進一步加劇。另外，經濟數據亦未顯示通脹升溫。因此，如果經濟和市場形勢變得更加嚴峻，今年的加息次數至少會減至三次。

　　是否真得有必要就加息四次還是三次進行討論，富達持否定態度。對美國和全球經濟增長而言，聯儲局於2018年加息兩次與加息三或四次並無太大區別。因此，從不擔心今年聯儲局加息會對經濟增長和風險型資產造成影響。富達更加擔憂油價急升，或中國經濟出現硬着陸。此外，市場或許不應只關注加息節奏以跟蹤貨幣環境的緊縮程度，因為聯儲局縮減資產負債表或實行量化緊縮政策，以及美國增加發債規模，均有機會為長期債券孳息率帶來上行壓力；而這可能觸發市場震盪，除非聯儲局不會加息四次，否則對此亦無能為力。