大公網3月10日訊（記者李永青)中信建投發報告，指2018年前兩個月吉利汽車(00175)的合併銷量（剔除領克）同比增加38%，相當於全年目標的17%。該行認為，由於即將上市的吉利新車型將大量配備新的1.5T的動力總成系統，或將進一步鞏固吉利的產品強週期。同時，領克01的1.5T車型計劃於2018年第二季度上市，1.5T的發動機將於新收購的動力總成工廠進行生產，該行認為該車型的上市將會改善目前領克01的產能限制，因為2.0T發動機和沃爾沃共用產能，導致領克01的2.0T車型出貨量始終未能實現大幅提升。

　　報告指出，儘管領克在2018財年可能幾乎沒有實質性的貢獻，但該行預計該車型將在2019年實現盈利。因此，根據2018財年1.8倍的市銷率（吉利目前估值對應2018財年1.5倍的市銷率），該行在模型中增加了領克潛在貢獻的影響，並將目標價提升至30港幣。2018財年吉利大部分新車型將配備1.5T+7DCT動力系統。受春節節假日效應影響，今年2月工作日天數與1月相比少了1/3，從而導致吉利2月的出貨量環比減少26%至110,243台，但同比仍然增長24%；1-2月合併銷量同比增加38%，達到全年目標的17%。

　　該行認為，遠景SUV（遠景X3和S1的月銷量均維持在1萬台以上）和MPV等新車型或將幫助吉利3.0車型繼續維持產品上升周期和銷售競爭力。與此同時，2018財年吉利大部分新車型都將配備由吉利與沃爾沃共同開發的全新1.5T+7DCT的動力總成，預計將顯著提高車輛的動力性能。由於出貨量勢頭增長持續強勁，該行將吉利2018財年的銷量預期由之前的160萬台上調至166萬台。

　　2018年第二季度1.5T車型上市後將緩解領克01的產能限制。自新2.0T車型上市後的幾個月以來，領克01的月銷量僅維持在4,000-6,000台，不及之前的預期，主要由於2.0T發動機出現供給短缺。領克2.0T車型的發動機基本是衍生自沃爾沃的Drive-ET4發動機，該發動機生產工廠張家口和路橋也是國產沃爾沃車型的供貨商，因此導致領克01的2.0T車型的發動機供應受限。但是，之後計劃於2018年第二季度上市上市的1.5T版領克01車型的發動機將主要在去年12月新收購的寶雞、義烏和寧波的動力總成工廠進行生產，而不再與沃爾沃2.0T發動機共用產能，因此該行認為該車型上市後，領克01的產能限制問題將得到明顯改善。此外，由於1.5T版領克01車型的起售價將低於2.0T版領克01車型（2.0T車型為15.8萬人民幣起），該行認為出貨量增長將明顯改善。

　　假設領克品牌將在2019年實現盈利，根據2018財年1.8倍的市銷率（吉利目前估值對應2018財年1.5倍的市銷率），該行在估值中加入領克潛在貢獻的影響，並將目標價提升至30港幣，維持「買入」。