領航:增長放緩但非衰退
時間：2019-01-10 17:43:47來源：大公網
大公網1月10日訊(記者 王嘉傑)金融危機過後，全球經濟已連續第十年擴張，令市場愈發憂慮經濟衰退或已迫近眉睫。儘管多項因素令2019年經濟衰退的風險增加，但我們認為最有可能出現的情況，就是由中美兩國主導的增長放緩。簡而言之，經濟料只會放緩增長，而非陷入衰退。
領航亞太區首席經濟學家王黔預期，未來兩年全球經濟將會繼續增長，但增速料略微放緩，有時會出現所謂的增長恐慌。在2019年，由於擴張性財政和貨幣政策帶來的效益減少，美國經濟增長料回落至較為可持續的水平2%。歐洲則處於商業周期的早期階段，但我們預期當地增長將保持溫和。
新興市場方面，中國實施刺激經濟政策，有助維持經濟增長，增長率料在6%左右。中美貿易關係持續緊張，依然是最大的風險因素，其次是當美國失業率降至接近3%時，美國聯邦儲備局將加大緊縮政策力度。
領航之前對經濟前景曾作出準確預測，全球化和科技創新發展的長期動力因素，促使美國、歐洲、日本和其他國家難以實現2%的通脹率。在2018年，我們成功預測各個經濟體核心通脹出現周期性緊縮。儘管失業率下跌及工資上升，認為2019年核心通脹並無進一步急升的重大風險，因為工資上升料不會帶動消費物價向上，通脹預期亦將保持穩定。
美國於2019年底前核心通脹率維持在2%左右，甚或更低水平；關稅或油價上升，可能只會短暫影響美國核心通脹。歐洲和日本方面，雖然核心通脹料維持在2%以下，但隨着勞動力市場疲弱的情況消退，價格壓力料會逐漸增加。工資有望提升，但似乎難以推高通脹。
隨着通脹率愈來愈接近央行的目標，金融穩定性風險上升，失業率繼續接近或跌至低於預期的全面就業率，全球央行政策將繼續循序漸進地實行正常化。
與去年的情況一樣，相對於優質固定收益投資組合而言，預期股票和其他高風險回報資產將有更大機會出現調整，而優質固定收益投資組合在未來五年的預期收益只會在名義上（即扣除通脹前）錄得正數。
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