圖：美國發動貿易戰，引發金融市場波動，無疑是自食其果/路透社

　　美國重現今年二月股市與債市「雙殺」驚嚇場面。由於中美貿易戰升級疑慮加劇，近日美股三大指數插水之餘，美債也同時出現拋售，十年期國債孳息重上二厘九。美國發動貿易戰，引發金融市場波動，無疑是自食其果。

　　市場不穩自食其果

　　事實上，美國保護主義行為變本加厲，繼對中興通訊進行「封殺」之後，可能向其他中國企業開刀。美國國會美中經濟與安全審查委員會發表的報告，無理指控中國當局支持某些企業進行商業間諜活動以提升競爭力。

　　這份報告特別點名三間中國企業，包括中興通訊、華為與聯想。令人憂慮美國針對中國企業的小動作會陸續有來。除了正在制定一份限制中企在美國併購與投資的清單之外，近日已有消息傳出美國財政部考慮緊急立法，全面遏制中企在美國投資敏感技術領域，美國單邊、保護主義措施進一步升級可見一斑。

　　中國回擊選項多樣

　　近日美國連串舉動，已不單止是透過保護主義措施佔取貿易便宜那樣簡單，更是一場科技與經濟大戰，美國最終目標是要遏制中國高新科技發展，阻礙中國從製造大國向製造強國邁進，繼續保持其全球霸主強權的地位。

　　因此，中國不能示人以弱，必須「以牙還牙」，美國大打芯片牌，矛頭直指中國芯片製造業的短板，禁止美企對中興通訊出售零部件，藉此打擊中興5G發展計劃。不過，中國並非無反擊之力，而且選項多樣化。

　　首先，中國可以國家安全為由，對美國消費性科技產品進入內地市場設限。目前大部分美國科技企業依賴海外市場，其中中國市場最為重要，特朗普保護主義政策將面臨科技界強烈反對。

　　其次，求人不如求己。中國可全面加大自主研發芯片，尤其是高端芯片。美國對中興通訊進行「封殺」，只會激發中國全力發展芯片的決心，減少對外國進口芯片，目標實現全面國產化可期。長遠而言，美國半導體產業無形中湧現一個強勁的競爭對手。

　　美芯片隨時遭反制

　　第三，美國芯片業隨時面臨反制。目前中國具有能力生產低中端芯片，不排除中國當局推出新措施，規定所有中企要優先採用本地生產的芯片，屆時美國芯片行業將受重創，還會導致目前美國對中國每年二千七百億美元貿易赤字進一步擴大。

　　值得留意的是，中國持有三萬億美元外匯儲備，當中大部分為美國國債。一旦中美貿易戰全面升級，美債隨時成為貿易戰的重要武器。近日十年期美國國債跌勢轉急，孳息在兩日內抽高十點子，衝上二厘九三，顯然事不尋常，沽壓有增加跡象，美債市場開始聞到燶味！