大公網3月31日訊（記者 李永青)華泰金融發報告，指瑞聲科技（02018）2017年收入同比增長36%至人民幣211億元，淨利潤同比增長32%至人民幣53億元，公司2017年全年派息每股2.1港幣，對應派息率40.2%（2016年為42.3%）。管理層給出了2018年收入增長逾25%的指引，並計劃未來五年進一步向手機以外的市場擴張（包括智能音箱、無人駕駛汽車等）。鑒於鏡頭和聲學設備升級快於預期，該行將2018/2019年盈利預測分別上調9.8/4.8%。該行重新覆蓋瑞聲科技，給予公司「買入」評級，並將基於23.9倍2018年預測PE（2018年預測EPS為人民幣5.85元），將目標價上調40%至175港幣（估值基礎從2017年延伸至2018年），而主要下行風險為鏡頭出貨慢於預期。

　　報告指出，瑞聲管理層稱，2017年瑞聲塑料鏡頭出貨量為4,000萬隻，2017年底月產能約1,000萬隻，截至目前公司塑料鏡頭月產能已達2,000萬隻。瑞聲還計劃在2Q18/3Q18進行晶圓級玻璃技術(WLG)混合鏡頭髮貨，到2018年底實現每個月出貨量500萬只的目標。由於混合鏡頭人民幣13元／只的平均售價遠高於塑料鏡頭（人民幣4.3元／只），該行預計混合鏡頭的量產將拉高總體平均售價。為滿足來自主要客戶，包括歐菲光(O-film)、丘鈦科技(QTech)、舜宇光學(SunnyOptical)和信利(Truly)出貨量不斷增長的需求，該行預計瑞聲將進一步提升其2018年鏡頭業務資本開支（2017年為總資本開支的17%）。由於玻璃的透光率比塑料更高，和塑料相比設計結構更輕薄，該行認為傳統前置相機採用混合鏡頭的幾率將上升。

　　瑞聲管理層在指引中稱，預計超線性結構平台技術(SLS)將在各種安卓智能手機（超低價機型除外）上得到廣泛應用，以提升音頻性能，因此2018年聲學業務將實現雙位數增長。隨着第一代SLS大獲成功，第二代、第三代即將陸續推出，以確保持續的技術升級。該行預計，2018年立體聲（約30%的平均售價溢價）在安卓旗艦智能手機中的滲透率將提升，從而幫助瑞聲進一步推動客戶基礎多元化。