友邦保險（01299）將於本月27日公布去年業績，大和發表研究報告，指市場關注去年末季香港離岸新業務價值（VNB）或倒退，惟該行料內地、其他市場及新加坡業務復甦足以抵銷本港業務倒退有餘。大和以固定匯率計，料友邦去年VNB同比增27%，相當於去年末季同比增13%，屬市場估算中最高之一。

　　報告指，友邦內地在岸業務足以抵銷從內地訪港客戶減少的趨勢。該行以中保監資料估算，料友邦中國去年VNB同比增53%，以中國通用會計準則（PRC GAAP）計，料友邦中國去年下半年純利增逾兩倍，屆去年底止核心償付率達438%。

　　此外，由於人民幣走高及高基數影響，友邦香港去年第三季離岸業務保費同比跌25%，該行料趨勢持續。

　　不過，受惠經紀續增及經紀生產力上升，料公司香港在岸業務保持韌性。而且本港業務離岸保費佔比下降，或帶來VNB綜合利潤率增、監管風險減少及業務更趨穩定。

　　大和料友邦去年業績或帶來驚喜，重申「買入」投資評級，目標價84元。

大摩唱好復星醫藥

　　大和還發表報告指，安踏（02020）股價上月創新高，本月至今回調8%，由於預計安踏去年盈利增長達30%，速度是2009年以來最高，股價調整並不合理，而且市場持續低估其毛利改善情況，建議投資者趁股價短期弱勢收集，再次確認「買入」評級，目標價由36.1元上調至40元。

　　此外，摩根士丹利發表研究報告，相信復星醫藥（02196）之股價會於未來60日內上升，機率達80%以上，目標價57元，評級「增持」，為行業首選。

　　該行指，復星醫藥今年至今股價下跌16%，較其他藥股跌幅更大，令短期估值更吸引，相信目前是一個低吸公司股票的機會。

　　大摩指出，公司未來有多個股價催化因素，包括藥品獲批及醫院合併等。