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大行報告

時間:2018-02-10 03:15:31來源:大公網

  友邦保險(01299)將於本月27日公布去年業績,大和發表研究報告,指市場關注去年末季香港離岸新業務價值(VNB)或倒退,惟該行料內地、其他市場及新加坡業務復甦足以抵銷本港業務倒退有餘。大和以固定匯率計,料友邦去年VNB同比增27%,相當於去年末季同比增13%,屬市場估算中最高之一。

  報告指,友邦內地在岸業務足以抵銷從內地訪港客戶減少的趨勢。該行以中保監資料估算,料友邦中國去年VNB同比增53%,以中國通用會計準則(PRC GAAP)計,料友邦中國去年下半年純利增逾兩倍,屆去年底止核心償付率達438%。

  此外,由於人民幣走高及高基數影響,友邦香港去年第三季離岸業務保費同比跌25%,該行料趨勢持續。

  不過,受惠經紀續增及經紀生產力上升,料公司香港在岸業務保持韌性。而且本港業務離岸保費佔比下降,或帶來VNB綜合利潤率增、監管風險減少及業務更趨穩定。

  大和料友邦去年業績或帶來驚喜,重申「買入」投資評級,目標價84元。

大摩唱好復星醫藥

  大和還發表報告指,安踏(02020)股價上月創新高,本月至今回調8%,由於預計安踏去年盈利增長達30%,速度是2009年以來最高,股價調整並不合理,而且市場持續低估其毛利改善情況,建議投資者趁股價短期弱勢收集,再次確認「買入」評級,目標價由36.1元上調至40元。

  此外,摩根士丹利發表研究報告,相信復星醫藥(02196)之股價會於未來60日內上升,機率達80%以上,目標價57元,評級「增持」,為行業首選。

  該行指,復星醫藥今年至今股價下跌16%,較其他藥股跌幅更大,令短期估值更吸引,相信目前是一個低吸公司股票的機會。

  大摩指出,公司未來有多個股價催化因素,包括藥品獲批及醫院合併等。

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