上周美元指數是自2016年2月初以來跌幅最大的一周，兌換G10國家貨幣全面下跌。除了因為美國經濟數據不符合預期以外，最主要受到美國財長姆努欽對弱美元有助於美國貿易平衡的言論而影響，為近期疲弱的美元更「雪上加霜」，及後特朗普重新支持強美元的看法為美元帶來一點點支持。

　　上周五美國公布第四季GDP初值，雖然遜於預期，但從個人消費支出和核心PCE物價指數均好於預期來看，都反映美國消費支出強勁，通脹同時也在上升中，再次脗合上兩期筆者提醒投資者需留意有關美國通脹的狀況發展。根據CME的最新預測，美國今年3月加息0.25%至1.5%-1.75%已上升至77.4%。換句話說，美國加息步伐將會與市場早前的預測相當配合。

　　上周歐洲央行會議，也是市場的關注焦點之一。行長德拉吉再次唱好歐洲經濟，對未來的經濟增長仍保持信心。但與此同時，他仍然對低迷的通脹感到擔憂和疑惑，所以對增加利息的迫切性仍然相信有一段較長時間才會出現；再者，他認為強勢的歐元，也絕對令壓抑通脹產生負面效果。

　　美元近期的疲弱走勢令金價節節上升，過去的七周，當中已有六周是收高，所以美元的後向絕對是近期金價的寒暑表。美元近期的疲弱源於多方面；當中對特朗普經濟政策的擔憂、各國與美國的經濟差別越拉越近、加息的步伐仍然在正常的運行中（市場認為沒有異常狀況出現）。但筆者留意到，近期美國通脹的上升動力似乎不斷在發酵中。如果短期間繼續維持這樣的發展趨勢，美元的後向可能會扭轉其現時的弱勢。

　　還有一天便結束1月份，如無特別狀況，美元將會在月線圖上產生三連跌（11月，12月和1月），而1月份的跌幅也是與去年1月相若，下跌幅度之大，也是過往三年內比較少見。但大家也需明白鐘擺理論，市場永遠是亢奮的，由一個相當樂觀變成一個相當悲觀的狀況時有出現。近期美元指數拾級而下，是否代表出現這個亢奮的狀況？當出現這個狀況，我們可以從基本面的分析去重新出發。美國加息步伐可能有變，因通脹壓力在上升中；經濟仍然保持穩定增長；美國大部分公司的優良業績報告仍然支撐着美股繼續創新高（資金仍然會留在美國投資）；稅務改革的經濟效益仍然未得到全面反映；3月份美國加息概率已越來越大。

　　總的來說，如果以上亢奮情況真的越演越烈，美元短期後向未必太悲觀。本周又迎來兩大重要消息，美國聯儲局會議，雖然耶倫是最後一次主持這個會議，但她對美國經濟的評論仍然值得關注。另外是周五的非農數據。估計金價短期有調整壓力，1355美元已有阻力，1342是短期支持，1322-1325有較大支持。