【大公報訊】記者吳涵宇報道：光大證券預期，恒指將在明年一季度末至二季度初創下歷史新高，明年料於30000點至33000點之間徘徊。光大證券海外策略首席分析師陳治中直言，港股尚處於估值擴張的初始階段，「真正的牛市還未開始」，惟需警惕市場鎖利回調、美國加息及內地經濟增長的不確定性帶來的風險。

　　企業今年盈利料增逾30%

　　11月下旬以來，港股進入震盪期，陳治中解釋，或由於部分機構投資者在業績考核前需鎖定業績而沽貨，短期內會再度補倉，投資前景並無轉變。他續指，受到今年企業的強勁業績表現拉動，在年報披露前後，恒指將再創新高。據光大證券測算，今年企業全年盈利增長料逾30%，恒指估值將回到11倍以下，新一輪估值擴張亦將展開，且該進程可「持續數年」。

　　陳治中表示，A股明年將納入MSCI指數，勢必引發國際資金對中資股的投資熱情，同時恒生國企指數將完成擴容，從而改善現時中資股與其他藍籌股的估值落差。此外，中資銀行股亦有機會支撐市場上行，他以建行（00939）為例，目前建行市帳率（P/B）距一倍僅一線之遙，若明年突破該關口，將對股價產生較大刺激。

　　不過，陳治中提醒，企業盈利增速放緩將成最大挑戰，預期明年該增速將降至10%水平。因此，在上半年恒指創新高之後，部分投資者會立即沽貨以鎖定利潤，且在一段時間內保持觀望，屆時料出現回調並見全年低點。

　　看好內銀保險股

　　問及板塊偏好，陳治中稱，明年股價上行的動力將由「業績+估值」雙重驅動，籲關注資產質量改善、收益預期改善、對收入有堅定信心的三類股份，分別以中資銀行股、保險股及騰訊（00700）為代表，並認為吉利（00175）、瑞聲（02018）及舜宇（02382）亦有估值上升機會。