德銀發表研究報告，指中資電訊股上半年業績穩固，但並不平均反映於股價上，當中，中電信（00728）績後跑贏恒指3%，但中移動（00491）則跑輸2%，儘管後者經營表現相對略佳。
德銀認為混改對聯通（00762）有正面影響，整個行業亦可能受惠（當中一些元素未來或將套用於其他供應商）。
該行預期行業整體增長前景穩固，當中以中移動屬首選，因為現時主導中移動股價的是市場情緒，而並非基本因素。
該行將中移動目標價由114元降至112元，中電信股價則由5.3元升至5.4元。三大電訊商投資評級均為「買入」。
德銀又謂，聯通股價表現自其公布上半年業績後跑輸恒指約10%。該行認為集團的混改方案屬全面，相信市場是過分聚焦於聯通的高市盈率，有關問題是因歷史資本開支，導致折舊與攤銷的負擔上升。
該行表示，關鍵在於聯通未來能否保持對資本開支的嚴格控制。德銀廣泛比較了其他類似國家電信公司的資本開支，發現在未來3年的資本開支約600億元人民幣屬合理，預期聯通的自然現金流收益率可達10%。
德銀將聯通目標價由原來的13.5元上調至14.8元，評級則維持「買入」。
