中國恆大（03333）股價近個多月的爆發式上升，令市場再度關注內房板塊的投資價值。大量資金的流入，除惠及龍頭內房企業，更多中小型房地產開發商亦一洗多年頹風。如何評估它們會否仍具備大升值潛力，或許能從各自的銷售規模中，找到一個具參考性指標。

　　內地房地產年度銷售愈見龐大，價格與需求同步上升是其中主因，亦是經濟持續擴展帶動下的境況。內房企業能掌握好自身信貸風險，經營規模逐年提升亦是理所當然。以碧桂園（02007）作例子，其管理層在較早時的中期業績發布會時表示，將全年銷售目標上調至5000億元人民幣。就是此大額數字，致令其公司市值能升至刻下的2300億港元水平，其中確具備合理的數據所支持。

　　回看本港的地產發展商，如新鴻基地產（00016），年內其合約銷售預期為約400多億港元水平，加上年度大概180億港元水平的租金收入，換來的是其現約3750億港元市值水平。

　　從中可看到，部分內房企業股價較早時經歷的急升，其實是市場對其經營狀況與估值的合理平反。趨勢維持樂觀加上增量資金流入股票市場，促使細市值中小型房地產開發商具備追落後條件，世茂房地產（00813）、富力地產（02777）及佳兆業集團（01638）各具吸引之處。世茂房地產上半年銷售金額達451億元人民幣，每平方米平均銷售價格按年升17.4%至16656元人民幣；銷售均價持續提升同時，中期業績發布會時管理層更表示決定上調全年銷售目標10%至880億元，而未來亦將維持派息比例在核心利潤的30%至40%之間。多年穩定表現，再考慮到其銷售規模與良好派息政策，已具備晉身千億港元市值的條件。

　　富力地產及佳兆業集團同樣位處約200億港元市值水平。前者剛上調全年銷售目標，至800億元人民幣，而明年銷售目標則介乎1280至1380億元。再加上，其完成收購萬達77間豪華酒店後，累計共111間酒店可望令其明年經常性收入錄得大幅增長。整體實力提升，現市值水平確實偏低。

　　佳兆業發展提速

　　至於佳兆業，集團預計全年可售資源達到737億元人民幣。其近日與中海晟融達成戰略合作，雙方將共同設立「兆泰粵港澳大灣區發展基金」，貫徹重點投資深圳、廣州等珠三角核心城市項目的策略，善用自身優勢。而基金首項投資將為深圳龍崗南門墩城市更新項目，規模將達到約35億元人民幣。加入了中海晟融此個具實力金融夥伴支持，佳兆業的持續發展正提速以追回「失落的兩年」。