大公網8月22日訊 (記者黃裕慶報道) 施羅德投資首席經濟師及策略師 Keith Wade 表示，通脹低企的問題持續困擾着「鷹派」官員，也令聯儲局對縮減資產負債表的進程保持謹慎態度。他認為美國今年再加息的機會不大，惟「縮表」過程可能帶來債券孳息率急升的風險，不應被低估。

　　Keith今日發表評論文章指出，鑒於環球經濟復甦，央行成員已採取更強硬的取態，並對政策的寬鬆程度提出質疑。儘管如此，他們卻面臨着通脹低企這項挑戰。他預期聯儲局將會謹慎地推行縮減資產負債表的進程，而鑒於通脹低企，施羅德目前認為「今年進一步加息的機會不大」。

　　在環球經濟開始逐漸走上正軌，央行官員亦開始提出恢復正常利率的期望，從而令債券孳息率上升。然而，發展中及已發展國家的通脹均出現意外的下降。Keith認為，部分原因是油價疲弱，而核心通脹（撇除食品及能源價格後的消費物價通脹率）下降亦是原因之一。特別是美國方面，他認為需要關注科技對零售行業的影響，因為創新科技（例如Amazon的崛起）會帶來新的競爭，並對業內現存的零售商造成混亂及收縮。

　　施羅德預期這些效應將會持續，而展望未來，按年通脹率將於今年下半年出現下降並持續至明年。儘管如此，從按季通脹率來看，該行仍預期通脹將會靠穩並逐漸回升。然而在短期內，鑒於整體通脹低企，央行的鷹派官員在考慮息率正常化及啟動新一輪加息時「或會三思而後行」。

　　對於聯儲局而言，開始縮減資產負債表的決定令加息問題變得更加複雜，因為縮表將會令市場上的流動資金減少。市場擔憂這將會導致債券孳息率急劇上升，從而造成金融環境異常緊縮。

　　Keith指出，目前而言，金融市場對聯儲局縮減資產負債表的前景「非常樂觀」。他表示，這並非有意要危言聳聽，但需要指出的是，這是一個無先例可循的情況。在聯儲局宣布調整量化寬鬆計劃後，市場的波動性通常會加劇，例如2013年的聯儲局退市恐慌。

　　他續說，聯儲局並未表明資產負債表的最終目標，估計縮減後的規模應會低於目前但高於金融危機前的水平。Keith認為，具有前瞻性的市場，應會在聯儲局即將啟動縮表程序前作出準備，並在聯儲局進入縮表程序的第二年之前早就採取行動。因此，施羅德認為「債券孳息率急升的風險，可能並非很多市場人士所預期般低」。