近年受電力過剩、電價下調及煤價上升等因素影響，內地火電業持續受壓，不少企業出現盈利倒退甚至虧損情況。不過，今年內地用電量增速加快，且近期上調了上網電價，加上煤價趨穩，利好火電行業表現。筆者本周推介華潤電力（00836），因其可受惠行業回暖，業績改善機會大，加上息率不俗，攻守皆宜，值得留意。

　　集團為一間獨立發電商，從事投資、開發、營運及管理發電廠及煤礦項目，主要為華東、華中及華南地區供電，截至2016年12月底止全年業績，集團收入按年下跌7.3%至662.13億元（港元，下同），純利按年下跌23.1%至77.08億元，其中火電業務佔總收入超過八成。

　　據國家能源局數據顯示，今年六月份全社會用電量5244億千瓦時，同比增長6.5%，較五月份大幅回升了1.4個百分點，其中三大產業用電量均有明顯增長，而首六個月全社會用電量累計2.95萬億千瓦時，同比增長6.3%，增速為近年新高。集團六月份售電量達到1417萬兆瓦時，同比增長18%，首六個月售電量7697萬兆瓦時，同比增長8.5%，高於用電水平。今年中國經濟數據明顯轉好，經濟回暖有助帶動用電量需求增長，利好集團業績表現。

　　今年六月國家發改委發布《關於取消、降低部分政府性基金及附加合理調整電價結構的通知》，河南省率先響應調整電價，成為首個上調上網電價的省份。近日，江蘇、陝西、河北等省份亦先後對上網電價作出不同程度的上調。此外，去年內地火電利用小時數創下52年新低後，截至今年五月底，火電裝機量減少投產1095萬千瓦，推動火電利用小時數同比增加42小時。電價及發電效率提升，對集團業績刺激正面。

　　估值方面，以華潤電力7月20日收市價15.38元計，市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為9.51倍和1.07倍，若考慮未來增長因素，估值並不算高。集團可持續受惠火電行業回暖，盈利改善空間大，投資者不妨在15.0元附近買入，目標價18.8元，止蝕位13.8元。

（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）