圖：沽空機構渾水（Muddy Waters）創辦人布洛克（Carson Block）預告，月內會發表另一份沽空報告，但對象不是港股\資料圖片

　　事先張揚會狙擊港股的沽空機構渾水（Muddy Waters），其創辦人布洛克（Carson Block）昨日在港出席活動時，高調指出最新狙擊目標是沙發製造和分銷商敏華（01999），直言其隱藏債務，負債至少較披露金額高48%，同時誇大盈利和稅務造假等。消息拖累敏華股價午後直插10%、報6.03元，並隨即停牌待發澄清公告。此外，布洛克還預告，月內會發表另一份沽空報告，但對象不是港股。\大公報記者 林靜文

　　渾水日前鮮有提早作出預告，揚言本港若干公司存在欺詐，並將公布最新沽空目標。其後市場消息傳出，通達（00698）或敏華將成為最新做空目標，令兩家公司周二股價分別挫10.22%和8.59%。不過，自渾水公布敏華為最新目標後，「獲得清白」的通達隨即收復失地，昨日最高曾升14%見2.31元，尾段升幅收窄至8.911%，收報2.2元。

　　負債較公布或高出48%

　　不過，敏華就難逃一劫，其盈利率大幅高於同業，甚至較蘋果公司好，引起渾水特別關注。布洛克指出，該公司隱瞞旗下惠州子公司的欠債，研究發現其負債較公布的高出48%，相信是為了欺騙核數師和投資者，冀通過隱藏債務以支付股息及回購股份；同時實際盈利能力和現金流產生能力均低於其公布的數據。

　　此外，敏華控股有超過一半的盈利來自澳門業務，同時聲稱當地有零稅率優惠，但渾水懷疑其藉此逃稅，或是與早年同樣被狙擊的中金再生一樣誇大盈利，是欺詐行為。至於內地業務方面，在敏華公布的57間分店中，有15間已結業，反映其內地業務表現並不理想，也有誇大成分。

　　敏華預先見投資者打底

　　問到敏華控股在被狙擊後隨即停牌，會否影響沽空成本？布洛克表示，本港股份被狙擊後被停牌屬普遍現象，因此未有感到意外。他補充指，在報告未發表前，敏華控股已連續舉行兩場投資者會議為自己辯駁，反映研究立論正確。敏華控股發言人回應指，正處理渾水沽空事件。

　　布洛克又談及，若外國投資者要投資內地企業，一定要做大量盡職調查，至於加拿大和歐洲也充斥「有問題」股份。他續說，本月內會公布另一份狙擊報告，但目標不是港股，至於今年會否再狙擊港股則難以判斷，強調香港監管部門已盡全力做好監管。

　　自周二被傳成為沽空目標後，敏華當日於市場回購500萬股股份，每股回購價為6.79元，涉資3395萬元。公司強調，目前來自經營活動的現金流健康良好，認為通過股票回購並最終註銷已經購回的股票可以提高對股東的回報，同時反映董事會對公司前景充滿信心。

　　今年以來，多間沽空機構頻頻出手，從瑞聲科技（02018）到科通芯城（00400），昨日又輪到敏華控股（01999）和達利食品（03799），市場有指沽空機構在操縱市場。對此，獨立股評人David Webb指出，香港是自由市場，且有言論自由，強調沽空機構本身亦是投資者，形容「如同在咖啡室談論股票」，若其他投資者不相信其沽空報告，股價就不會下跌。他進一步說，現時市場上充滿「只買不賣」的投資建議，沽空機構正好填補這一空缺。

　　證監會前主席韋奕禮也認為，沽空機構並非操縱市場，強調不同意見對市場發展很重要，投資者需做好研究。他認為，無需加強對沽空機構的監管，因證監會已對有問題股份採取清晰行動。

　　輝山重組方案現雛形

　　去年12月，渾水曾狙擊本港另一上市公司輝山乳業（06863），該公司停牌至今尚未復牌。昨日有消息指，輝山乳業重組方案已現雛形，有望以「債轉股」＋「置換結構化債券」＋「發起新公司」的模式進行。