圖：A股去槓桿已近尾聲。A股穩，中細價股可望追落後
港股進入「五窮月」後，出現了一市兩制走勢：一方面是大部分個股跌跌不休，反彈乏力；另一方面則是幾隻大藍籌愈升愈有，帶動大市日日創新高。光看指數，以為港股很強，但實際的情形，卻又比指數差好遠。
如何解釋上述現象？根據投行研究，現時滬深港通合共涉及420隻股份，為港股總股份數目的兩成。雖然只有兩成股份，但近期的日平均成交金額卻高達528億港元，佔了整體成交金額四分三。大家都知道，獲納入港股通的股份，本來的市值及成交金額就比較高，在南下資金持續流入下，會更加吸引其他資金跟風追捧這些強勢股份，造成強者恆強；同時，其他的大部分中小型股缺乏資金參與，成交疲弱，走勢反覆。結果出現了一個市場兩種走勢：大量股份下跌的同時，大市則不斷上升。
對於老股民而言，相信這是一種讓人感到不安全的走勢。根據以往經驗，假如這種分化走勢持續一段時間，最後的結果還是會趨向一致：要麼大部分中細價股追落後跟上來，要麼指數股補跌。
由於港股參與者結構的改變，目前仍然難以確定哪一種走勢出現的可能性大。個人認為中小價股走勢反覆，可能跟A股市場的表現有關。A股強，會削弱港股參與者的風險意識。A股弱，又會強化港股參與者的風險意識。
近期A股的金融去槓桿、金融界反腐，直接影響了A股表現，也可能是中細價港股弱勢的主要原因之一。隨着國內監管層意識到該政策可能對實體經濟造成傷害，相關政策會進行調整的可能。筆者維持上周觀點，A股去槓桿已近尾聲。A股穩，中細價股可望追落後。
個股方面，可留意在內地開設中小學和幼兒園的教育板塊。根據調查，未來5年內地義務教育人口將出現明顯增長，而主要城市公立學校教育資源存在缺口。在如此背景下，政府會鼓勵放開民營資本進入教育領域，民辦教育企業有機會獲得更多發展機會。
