圖：人行數據顯示，上季新增人民幣貸款4.22萬億，同比少增3856億元 中新社

　　表內業務收縮及樓市調控等影響下，上月內地新增人民幣信貸及廣義貨幣M2增速均不及市場預期。人行昨日發布數據稱，上月新增人民幣貸款1.02萬億元（人民幣，下同），較二月減12.8%；截至上月末，M2增10.6%，增速更創去年七月來最低。但上月社會融資規模增量卻環比翻倍至2.12萬億元，遠高於市場預期。人行稱，目前M2增速與經濟增長總體相適應，且總體看社會融資規模增長合理，銀行間流動性基本穩定，會繼續實施穩健中性的貨幣政策。專家指，在基本面回暖以及金融去槓桿趨勢下，貨幣政策易緊難鬆。

　　市場此前預期三月新增人民幣貸款和社融規模分別為1.2萬億元和1.5萬億元，前值為1.17萬億元和1.147萬億元；今年首季，新增人民幣貸款4.22萬億元，同比少增3856億元；社會融資規模增量錄6.93萬億元，較上年同期多2268億元或3%。此外，一季度企業中長期貸款新增2.67萬億元，同比多增5997億元。

　　上季社融6.93萬億增3%

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇相信，票據融資的大幅回落，加之當月地方債置換明顯高於二月，對信貸數據構成擾動；而社會融資的超預期表現，則與表外理財納宏觀審慎評估（MPA）背景下表外融資依然強勁有關。

　　至於企業中長期貸款持續較快增長，交銀金研中心高級研究員鄂永健分析，這是經濟企穩的表現。招行資產管理部高級分析師劉東亮也強調，上月企業中長期信貸約5500億元的增量，意味現時中國實體經濟融資需求不弱。但同期的居民中長期信貸增量仍有4500億元左右，表明樓市從緊政策背景下，房貸尚未明顯降溫，市場景氣度仍在。李慧勇也留意到，上月房貸環比、同比均有回升，其中既有季節性因素，也有房地產銷售的滯後因素。

　　調控見效 房貸佔比降

　　阮健弘透露，截至三月末，人民幣房地產貸款餘額為28.39萬億元，同比雖增26.1%，但增速較去年末回落0.9個百分點。此外，第一季度房地產貸款新增1.7萬億元，佔同期各項貸款增量的40.4%，較去年佔比低4.5個百分點。阮健弘表示，未來人行將繼續積極指導金融系統配合做好房地產調控相關工作。

　　數據還顯示，三月狹義貨幣（M1）、M2同比分別增長18.8%、10.6%，各較前值回落2.6和0.5個百分點，其中，M2增速更與12%的政策目標差距進一步擴大。

　　阮健弘強調，一季度M2增速回落，主要受基數、商業銀行表內資金對資管產品的投資規模收縮、商業銀行債券投資規模有所下降以及部分貸款增速有所控制等影響，反映穩健中性貨幣政策的落實和對金融機構加槓桿行為監管的加強，有利於減少資金在金融體系內部的傳遞鏈條和滯留時間。

　　阮健弘進一步指出，未來人行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策。劉東亮直言，目前中國實體經濟融資需求依然暢旺，暫未觀察到經濟降溫的跡象，綜合當前市況，料人行仍延續「穩健中性」的貨幣政策基調，並繼續推進金融去槓桿。李慧勇相信，表外擴張依然強勁，未來MPA考核料續趨嚴，預計未來流動性投放將依據經濟和政策目標再行確定。