大公網3月1日訊（記者林靜文）繼去年11月網站Hongqiao Exposed指中國宏橋（01378）財務造假後，沽空機構Emerson Analytic今再度出擊，發表報告指宏橋在2011年IPO階段就開始虛報生產成本及以極低的價格購買電力和氧化鋁，共隱瞞了216億元人民幣的成本支出，更指現時股價僅值3.1元，較上日收市價7.8元低逾56%。消息傳出後，宏橋股價開市即挫逾8%後停牌，停牌前報7.15元。

　　受到沽空機構追擊，宏橋今日上午約11點停牌，公司表示，「待發有關Emerson Analytics Co. Ltd.負面報告之澄清公告。」宏橋執董秘書王雨婷回應媒體查詢時表示，公司已在處理此事，不方便回應具體情況。

　　Emerson Analytic報告指出，在2007年至2009年期間，中國宏橋的毛利率水平與同業相似，惟在2010年突然大幅改善至27.7%，同期同業毛利率僅有單位數。在隨後的多年內，中國宏橋的毛利率均大幅高於同業水平，反映其會計不正常。

　　在2010年至2015年期間，宏橋除了漏報117億元人民幣的自供電成本外，還在向第三方購買電力時，獲得19億元人民幣的補貼。至於在購買製鋁主要原料氧化鋁的時候，宏橋更是通過向關聯公司以極低價格購入，從而減少成本支出，關聯公司甚至因此陷入嚴重財困。報告指出，過去多年，宏橋購入的氧化鋁時獲補貼約61億元人民幣，而自行生產氧化鋁的成本也漏報約20億元人民幣。

　　綜上所述，報告認為宏橋合共隱瞞了216億元人民幣的成本支出，而真正的盈利能力僅有現時的一半，股價亦只值現價的40%。不過，Emerson Analytic指出，這種欺詐行為是不可持續的，因宏橋的負債已高達539億元人民幣，債務對股權比率已高達149%。