【大公報訊】中國央行將中期借貸便利（MLF）利率上浮10個基點的消息昨日浮面，國債期貨受消息影響大跌，票息急升。分析認為，債券市場已進入技術性熊市，債市整體將呈現持續波動且振幅擴大的態勢，建議投資者保持審慎。

　　中國10年期國債期貨T1706收跌0.82%，5年期主力合約TF1703收跌0.36%。相應地中國2026年到期、票息3.18%的10年期國債成交收益率升至3.96%，而周一收盤報3.85%；中國2026年到期、票息2.7%國債買價收益率最高至3.35%，周一成交收益率報3.24%。

　　中信證券債券研究明明債券研究團隊指出，政策利率近六年來首次上調，加之考慮到去槓桿仍在路上，美聯儲漸進加息也是一致預期，債券市場不可避免的進入技術性熊市。考慮到此次上調MLF的結果，該團隊把10年國債底部約束提升為3.1%，中樞提升到3.4%-3.5%左右，並判斷債市整體將呈現持續波動且振幅擴大的態勢。

　　中信建投在報告內表示，從同業存單納入同業負債項計算佔比的傳言，到現在MLF利率上升的消息出台後市場調整的速度和幅度仍然非常大，充分暴露了當前市場的脆弱性。該行認為，市場的利空並沒有圓滿的化解，無論是代持市場的萎縮、基礎貨幣路徑的困境、資產負債收益率的倒掛等，繼續建議投資者保持謹慎的態度。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清估計，央行之後大概率會上調公開市場操作利率，即逐漸從隱性收緊到顯性收緊，這將對債券市場造成長期的壓力，仍然維持對2017年債市看空的觀點不變。