圖：香港投資者冷待ETF，但是全球整體情況卻另有一番景象

　　交易所買賣基金（ETF）近年大行其道，被動型ETF可說是散戶投資者恩物。截至今年第三季全球交易所買賣產品（ETP）規模達到34.08萬億美元，按年增加20%，由此可見受歡迎程度。ETF的優點是交易簡便、收費低，更重要的是緊貼指數的ETF回報跑贏不少傳統互惠基金，研究顯示，約七成互惠基金於過去十年跑輸大市。業界預期，到2021年，全球ETF資產規模會由去年底的29.59萬億美元，增加至70萬億美元。/大公報記者 劉鑛豪

　　盈富基金（02800）是香港首隻兼且是最受港人認識的ETF產品。港府1998年成功擊退國際大鱷後，結合持有的港股資產，推出盈富基金。然而，相對於其他發達市場，香港ETF發展步伐十分緩慢，數據可以說出事實。截至今年6月底止，港股市場總共有143隻ETF，2014年底為122隻，2015年底為133隻。成交量方面，今年上半年日均成交額45億元，2015年全年為88億元，2014年全日為47億元。

　　香港冷待 全球追捧

　　值得一提的是，撇除盈富基金日均成交12億元，A股ETF成交21億元，其餘ETF成交只佔12億元，而每日成交超過10萬元以上的約50、60隻，不少產品更屬於零成交。早前有報道指出，由於部分ETF長期零成交，多間發行商決定向交易所交回牌照。據估計，今年底前或有近20隻ETF申請退市。

　　香港投資者冷待ETF，但是全球整體情況卻另有一番景象。據ETFGI調查顯示，截至今年第三季度，全球ETF/ETP資產規模達到34.08萬億美元，創出歷史新高，按年增加20%。單單在九月份，ETF/ETP便錄得251.9億美元淨流入，第32個月出現淨流入；以資產類別區分，股票ETF/ETP獲得139.1億美元淨資金流入；其次為債券產品，獲77.6億美元。另外，截至9月底止，全球ETF/ETP發行數目總數6526隻，增加9.1%。

　　ETF產品受捧並非無因，而回報是關鍵點。專業投資者可以在全球各地直接買股買債，但對散戶投資者而言，要買美國股票、南美洲股票，甚至近至東盟股票，基於知識有限，往往會通過基金買入一籃子股票，省時省錢。相對於傳統主動投資型互惠基金，跟蹤指數的被動型ETF絕不輸蝕，投資回報甚至有過之而無不及。

　　Morningstar數據顯示，今年初至9月中旬，有66.6%主動型互惠基金跑輸基準指數，其間72%股票互惠基金跑輸指數，54%債券互惠基金跑輸指數。同時，有研究顯示，過去十年全球約70%互惠基金跑輸指數。另外，SPIVA U.S. Scorecard資料則指出，截至今年6月底止，以十年時間跨度，有85.36%大型股美股基金跑輸標普500指數；91.27%中型股美股基金跑輸S&P MidCap 400指數；90.75%小型股美股跑輸S&P SmallCap 600指數。

　　理財顧問越發鍾愛

　　由於主動型基金面對投資回報問題，使到愈來愈多理財顧問喜歡把ETF（尤其是指數產品）作為客戶的投資組合的基石。有理財顧問直言，投資單一隻主動型基金尚且有三成機會跑贏大市，可是組合內愈多主動型基金，跑贏大市的機會便愈小。

　　收費方面，ETF相比互惠基金同樣有優勢。主動型股票互惠基金平均開支比率為1.28%，主動型債券互惠基金為0.97%。被動型股票ETF為0.47%；被動型債券ETF為0.27%。即使同屬ETF，被動型美股ETF與主動型美股ETF，前者為0.868%，後者為0.345%。除此以外，基金認購費亦需注意，個別基金認購費高達5%，而基金買賣單位差價達到5%。其他收費，部分基金會收取撤離費、表現費等。相對而言，買賣指數ETF的費率就簡單得多，本地證券行交易佣金不足1%，一般而言，總費率約0.5%。

　　ETF交易簡便快捷就不用多說。在「平、靚、正」諸多優勢下，無怪乎ETF所管理資產規模，與互惠基金出現此消彼長情況。今年首八個月，主動型互惠基金錄得1530億美元資金流出，被動型ETF則獲得1380億美元新資金流入。羅兵咸永道針對業界進行調查，41%受訪者預期到2021年，全球ETF資產規模會由去年底的29.59萬億美元，增加至70萬億美元。