圖：分析認為，A股追落後已蓄勢待發，後市可以看高一線\中新社

　　中國第三季經濟數據優於預期，全年經濟可達百分之六點五至百分之七的區間目標。就算上月外貿出口續跌與外匯儲備進一步縮水，但短期數據波動無礙投資者對中國經濟前景長遠信心。近日A股呈「慢火煎魚」式向上走勢，慢牛形態已逐步成形，配合深港通快將通車，A股後市可以看高一線。

　　經濟數據頻現驚喜

　　美國大選拖累環球金融市場頻吃驚風散，歐亞美股市急跌至四至五個月低位，惟內地A股卻脫穎而出，走勢有轉強的跡象。上證綜指昨日升近三千一百五十點，創出十個月新高。事實上，今年首三季中國經濟保持百分之六點七增幅，在世界主要經濟體之中，增幅位居前列位置，但A股卻是全球表現最差市場之一，在中國經濟穩中向好之下，A股具追落後的潛力。

　　重燃A股投資信心

　　踏入第四季，中國經濟數據有驚喜，中國官方製造業PMI指數與反映中小企業景況的財新中國製造業指數同創兩年新高，經濟企穩信號更加明顯，有助內地A股孕育出一隻健康慢牛。

　　無可否認，中國經濟成功轉型過程有可能長達三、五年，而且還會遇到不少波折與陣痛，其間經濟數據波動出現是十分正常，不用大驚小怪。例如上月中國外貿出口連續第二個月下跌百分之三點二（以人民幣計價），可見外需未見好轉，外貿出口形勢依然嚴峻，幸好內需有支持，十月非製造業PMI升至今年最高位，反映經濟保持相當動力。十月中國進口上升百分之三點二，較九月增加一個百分點，顯示內部消費表現不俗，可重燃投資者對A股信心。

　　深港通開車助吸資

　　另外，上月中國外匯儲備按月減少四百五十七億元至三萬一千二百億元，連續四個月縮水，但這與美元走強有密切關係，基於中國外匯儲備可能有三成資產屬於非美元貨幣資產，強美元導致資產估價大縮水，再加上配合「一帶一路」策略，內企對外投資增加，成為外匯儲備急降的主要元兇，不宜過分誇大中國資金外流問題。

　　事實上，十月銀行結售匯逆差顯著收窄，日均逆差還比下跌超逾八成，個人淨購匯日均環比亦下跌逾一成。大量資金流走並不是事實。自十月以來，人民幣兌美元匯價下跌約百分之一點二而已，比英鎊、加元及日圓等貨幣跌幅為少，人民幣並非出現大貶。

　　值得注意是，十月開始人民幣正式「入籃」，境外資金對人民幣資產如境內人債需求甚為強勁，一定程度抵銷資金外流壓力。除非外圍出現黑天鵝事件，否則今年人民幣兌美元跌破六點八三海嘯低位的機會不大。

　　更重要的是，視為滬港通的升級版──深港通預期在十一月底至十二月初通車，有助吸引外資，據知機構性投資者已瞄準滬深A股大門全面開放，主要目標是深圳增長型股份。現時A股呈「慢火煎魚」、緩緩向上的形態，不斷累積動力，追落後已蓄勢待發，後市可以看高一線。