圖：日圓昨午下跌但在晚間倒升，可見市場對日本重振經濟已失去信心

　　環球股市債市風雨飄搖，日債危機有一觸即發之勢。日本央行昨日急忙出招救市，設定十年國債孳息率在零水平附近的目標，而日央行會透過入市買債、擴大貨幣基礎或負利率等手段，以達到上述目標。簡言之，日央行不再有買債限額，變相實施無限量化寬鬆貨幣措施，不惜任何代價，都要將國債穩定在一個合適的價格、孳息水平之上，這實際反映日本貨幣政策已走到盡頭。從日圓兌美元昨日先跌後回升的走勢來看，投資者對日央行救市投下不信任票。

破天荒設定孳息目標

　　日本長期實施量化寬鬆貨幣措施，依然無助振興經濟與擺脫通縮，加上利率已降至負息，日本央行已到了無招可出地步。

　　即使日本央行昨日對貨幣政策作出重大調整，放棄了原來的貨幣基礎目標，即焦點不在買債數額多少，而是集中控制國債孳息，破天荒設定十年期國債孳息率在零水平附近的目標，將日本國債價格可以穩定在一定水平之上，這舉措無疑是活生生操控債市的例子。

　　不惜代價無限量買債

　　事實上，環球股債出現大調整，日債危機已迫在眉睫。日本十年期國債債息過度負息或是轉為正數，都會對日本經濟構成負面影響。

　　如果日本國債長期負息，必然打擊消費與投資，實體經濟復甦將遙遙無期。至於日本債息急促由負轉正，對經濟帶來衝擊將會更大，日本每年財政支出需要依賴發債，債息由負轉正意味加重利息負擔與財政壓力，日債危機勢必一觸即發。

　　日本國債或步德國後塵

　　日本十年國債孳息率最好維持在零水平附近，因而央行會不惜代價，無限量入市買債，但這如意算盤未必打得響。

　　其實，日央行操控十年國債孳息率並不容易，日本央行可能要頻密地入市，才能維持孳息率在零水平附近，尤其是目前環球債市泡沫爆破已揭開序幕，日本十年國債可能步德國國債後塵，債息由負轉正，大大增加日央行維持孳息零水平目標的難度。

　　日圓倒升投不信任票

　　事實上，日央行推出變相無限量寬措施之後，日圓兌美元呈現先跌後回升，反映投資者對日央行出招振興經濟與對抗通縮投下不信任票。

　　日圓兌美元昨日一度由一零一點六急跌至一零二點七，但之後跌幅迅即消失，昨晚更倒升至一零零點八水平，可見市場對日本當局重振經濟已失去了信心，日股、日債愈來愈兇險！