圖：曾俊華坦言，歐日經濟令人擔憂，加上全球貨幣政策各走極端，環球經濟已集齊完美風暴的元素

　　資產泡沫達爆破臨界點

　　全球央行大開水喉長達八年，已造成資產泡沫處處，每有風吹草動，投資者也會走為上着。因此，美聯儲局委員發表利率鷹派不足以震散環球股市、債市，真正跌市的理由是資產泡沫不斷吹脹，終於到了爆泡的臨界點，股債等資產價格大調整來臨了。

　　最令人心驚膽慄的是，這一輪冧市呈現股市、債市同步下跌的罕見，一向以來，股債走勢相互背馳，通常股市跌、債市升，主要是資金從股市流向債市避險。不過，現時情況則有所不同，在資金市之下，股債走勢同步，當市場一窩蜂走資，股市與債市也同一時間遇到沽壓，加上股債下跌互為影響，如債息抽升會推高企業融資成本，結果股價沽壓進一步加劇，形成股債龐大的拋售壓力。

　　35年債市大牛市結束

　　君不見環球股債連續三個交易日下跌，港股昨日先升後倒跌七十四點，反彈力度非常疲乏，可見這輪股債跌浪非同小可。值得注意的是，近期主權債價急跌、孳息觸底回升，意味長達三十五年的全球債市大牛市可能已告結束。一旦現時規模達到十三億美元的負息主權債，出現債息逐步全面轉為正數，對環球金融市場以至全球實體經濟的衝擊難以想像。

　　德國十年期國債孳息已由負零點二厘轉為零點零三八厘，債息抽升對財政穩健的德國而言影響不大，但有財政問題的國家如希臘而言，無疑增加發債成本與難度，再向歐盟求助的可能性也會大增。

　　債息觸底回升變相加息

　　此外，美國十年期國債孳息已上升至近三個月最高，迫近一厘七，較今年低位上升了零點三五厘，直接推高融資成本，已變相加息超逾四分一厘，對美國經濟以至樓市會有負面影響。

　　財政司司長曾俊華上周再發出預警，直指歐日經濟令人擔憂，而地緣政治風險與英國脫歐又增加不確定因素，加上全球貨幣政策各走極端，環球經濟已集齊完美風暴的元素。

　　面對環球股債連日下挫，財爺此時發出預警，對投資者而言有如及時雨，股債跌浪可能加速形成史上殺傷力最大的完美風暴。