MSCI三度宣布暫不納入A股，這樣的結果，反而更吸引了中國媒體和官方的高度關注與好奇。為什麼是這樣呢？其中的原因在哪裏？果然，在反覆被追問中，MSCI在中國免費做了一把廣告和知識普及，而且無形之中提高了自己的身價和知名度，它讓一億多股民突然知道了何為MSCI？這是MSCI想要的結果，也是我們想要的結果：外部事件倒逼A股改革！

　　註冊制是改革試金石

　　事實上，A股「入摩」被否，既不是A股監管者與MSCI討價還價的結果，更不是監管者修訂幾條規則、或改進幾個技術性指標便能完事大吉的事情。MSCI避而不答的是A股制度深層次的問題，再直白一點講，就是市場化改革的受阻、行政管制過度的問題。

　　你要知道，A股「入摩」並不是MSCI單方面說了算數的，它要交由眾多國際機構投資者評審，這代表的是國際資本將該市場納入組合投資的信心與意向。試想一個存在嚴格行政管制的A股市場，誰敢放心參與進來？

　　除了表面上的QFII（合格境外機構投資者）資質與額度審批，更重要的是A股市場存在過度行政干預。包括：監管層有權隨時暫停IPO；上市公司重組可以隨意停牌，而且可以無限期停牌；更可怕的是，所有新股上市首日必須統一封殺在44%的漲停板上，而且隨後還必須連拉至少十個漲停板。這是世界級的大笑話；不過，我們的股民認為這是理所應當的。

　　IPO註冊制改革，是市場化改革的試金石，它是中央決定、人大授權的一項重大改革。註冊制改革是市場化改革的重大突破口，它是A股市場繞不過的一道坎。但在現實中，IPO註冊制改革卻困難重重、阻力巨大，官方提到「註冊制」三個字如履薄冰，股民聽到「註冊制」三個字則戰戰兢兢，還有一些讀過經濟學教科書的人，將註冊制改革指摘為「市場原教旨主義」，並將註冊制妖魔化，恨不能一棍子打死註冊制！在這樣的氛圍下，很顯然，IPO註冊制改革已經停滯或中斷。

　　其實，註冊制三個字只是一個名字，它沒有統一格式或固定模式，實質就是一級市場「去行政化」，並把IPO決定權由政府轉交給市場和投資者。如果人們害怕這一稱謂，我們也可以改換一個叫法。比如，「核准制市場化改革」，其實質仍是「去行政化」，取消政府對一級市場的過度管制或過度行政干預，把IPO話語權交由市場和投資者。否則，A股市場就不是一個真正的市場，發揮「市場決定」的作用也就是一句空話。

　　須堅守市場化改革方向

　　因此，A股「入摩」的最大短板，不是三兩個技術指標或法規條款修改問題，而是A股制度深層次的問題。說得再直白一些，也就是市場化、法治化、國際化程度不達標，直接導致A股無法納入MSCI指數樣本。這是制度層面的問題，則不是技術層面的問題。

　　如果是技術層面的問題，我們完全可以加班加點解決它，但如果是制度層面的問題，則需要時間和決心來進行自我改革和自我完善。這才是問題的實質。在A股「入摩」的問題上，我們切不可本末倒置、因果顛倒，更不能捨本求末！

　　由此可見，A股「入摩」N次被否，反覆告誡我們，A股必須堅守市場化、法治化、國際化改革大方向不動搖！我們沒有其他選擇！改革吧，被國際市場「邊緣化」的A股市場！