大公產品

首頁 > 文章 > 正文

野村:港鐵具防禦力

時間:2016-06-10 03:15:23來源:大公網

  野村集團發表研究報告稱,港鐵(00066)在外圍經濟增長放緩下,具防禦能力,資本開支見頂及其創造現金的業務,都支持集團持續地增加派息。

  該行認為,本港經濟增長放緩並不會為港鐵造成很大的威脅,因為今年首四個月累計本地載客量按年持平,而四月載客量按年升3.4%,反映最近訪港內地旅客數量有回升的跡象。

  港鐵目標價42.1元

  今年首三至四個月,車站商舖及大眾零售商場的銷售,普遍錄按年中單位數的跌幅。

  不過,由於商舖營業租金分成的佔比較少,該行相信零售偏軟對港鐵整體的穩定性影響不大。

  另外,南港島線東段及觀塘延線預計將於今年底完工,造價在預算之內。該行預期,第四季通車將成為股份的催化劑,料2017財年的載客量會錄得更強勁的增長。

  由於集團將派發兩次特別息,該行把2016及2017財年的每股盈利預測,分別下調5%及8%,以反映更高的利息成本。

  野村維持港鐵“買入”的投資評級,目標價由41.6元上調至42.1元。

  同時,野村另一份研究報告,比較建行(00939)和工行(01398),指兩行的基本因素強勁,股價均為2016年預測市帳率0.98倍。但是兩行之中,根據12個月目標價而言,野村認為工行股價上升空間較佳,為62%,而建行只得35%。

  建行淨息差較工行佳

  報告稱,觀乎今年首季,建行的主要財務比率,在息差、資產質素以及資本水平來說,似乎較工行為佳。

  就息差而言,所有內銀均面對持續壓力,但建行仍錄得較工行為佳之淨息差,建行首季淨息差為2.4%,工行2.28%。

  另方面,今年首季,工行的不良貸款比率為1.66%,略高於建行的1.63%。然而,去年工行的特別貸款比率為4.36%,遠高於建行的2.89%。撥備方面,工行的撥備覆蓋比率大跌至141%,較建行的152%為低。

  展望將來,野村估計,隨?中國的不良貸款周期見頂,工行的基本因素或在未來幾年追上建行,甚至可能在2018年超越建行。

  野村重申對工行和建行“買入”評級,行業首選仍是工行,建行次之。至於招行(03968)和信行(00998),野村維持審慎看法,評級為“減持”,因該兩行對非標準債務工具的投放實在不少。

最新要聞

最新要聞

最受歡迎