快手（01024）於內地低線城市擁有龐大的用戶基礎，在增長及變現能力上領先，去年第四季業績有望超出預期，未來業績將進入上升周期，投資者可以考慮提早部署。

　　與美團合作加快發展

　　集團於去年第三季的平均每日活躍用戶數超過3.2億，按年增長近18%，而且每位日活躍用戶日均使用時間增長超過35%。集團用戶尤其集中於低線城市，切合現時消費品牌對市場下沉的需求，可望推動集團的線上營銷服務及電商業務。去年第三季每位日活躍用戶平均線上營銷服務收入就增長近50%，電商交易總額更大增逾86%。早前，集團管理層於路演中表示，去年第四季用戶數未出現慣性的季節性下降，而且電商、廣告和直播的收入將超出指引。

　　此外，集團自年中起明顯加強成本控制及營運效率，着手整合海外業務，包括將不同地區的APP整合，以及暫緩以巨額補貼進入北美市場，集中資源發展已打入的東南亞和拉美等地區。內地市場方面，集團亦逐步提高增長質素。集團的銷售及營銷開支佔收入比率由第二季的58.9%下降至第三季的53.8%。預料，該比率會於第四季進一步下降。

　　近日，快手更與美團（03690）達成互聯互通戰略合作。美團將在快手平台推出小程序，為美團的商戶提供套餐、代金券、預訂等商品展示、線上交易和售後等服務。合作可以帶來雙贏，令快手平台的產品更加豐富以及加強供應鏈。市場預計，集團電商業務的收入於2021年至2026年的年複合增長率將高於40%。而且，電商與廣告業務相輔相成，隨着越來越多商戶進駐快手平台，以及平台的交易額增長，將吸引商家投放更多廣告。

　　監管風險可控 業績前部署

　　去年以來，中資科網行業受監管風險困擾，股價已部分反映不利因素。快手的業務相對專注，風險能見度較高。集團已於去年12月已經遞交關於平台、主播及商品的整改報告，並得到正面評價。

　　集團預計將於3月23日公布去年第四季及全年業績，表現值得期待，投資者可考慮於績前提早部署。技術走勢上，股份近日反彈後有待整固，可伺機於10天線約83元附近吸納，短期目標價去年10月的高位約110元，並以1月初低位62元為止蝕參考。

（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）