A股自上周一突破上輪牛市頂部之後，市場情緒愈趨樂觀，銀行間更加出現了存款「搬家」現象。上海綜指上周五一舉衝破3800點大關，迎來十年新高。港股方面，受港匯轉弱拖累，高位整固為主，走勢則弱於A股。不過，DeepSeek官宣將採用新一代國產芯片設計，市場預計DeepSeek R2基於國產芯片的運行已取得突破，從而點燃兩地芯片、AI應用等科技股大漲。展望後市，隨着大閱兵以及DeepSeek R2發布的日益臨近，科技股有望繼續其上漲勢頭。

　　DeepSeek上周發布的DeepSeek-V3.1，只是一個小幅改進的新版本，按道理不應該有太大的浪花，雖然有一些亮點，比如思考時間更短，對智能體任務的支持有較大進步等，但之所以引起市場這麼大的反響，是因為DeepSeek在其官方公眾號的一則置頂留言：DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的參數精度，這是針對即將發布的下一代國產芯片設計。簡單來說，就是DeepSeek把產品研發體系切換到國產AI芯片架構上的努力已取得突破，並且為即將發布的下一代國產芯片做好了準備。

　　國產芯片取得突破

　　一個多星期前，有外媒引述消息稱，DeepSeek遲遲未能推出R2模型，主要障礙為芯片算力的缺陷。DeepSeek在今年2月爆紅之後，嘗試將研發體系切換到國產芯片（市場猜測是用華為的910C）。但由於國產芯片的算力未如理想，導致新模型的訓練端能力不足，令研發進展遠遠落後於當初的目標。而DeepSeek官宣的這個置頂留言，相當於給市場派發了一個定心丸，就是新一代的國產AI芯片即將問世，DeepSeek R2模型則採用這種國產芯片。

　　由於是官宣，市場對國產AI芯片的擔憂情緒也一掃而空，並把激發出來的情緒轉向國產芯片產業鏈。根據業界的分析，新一代國產AI芯片的供應商，很可能來自寒武紀或華為。

　　另一方面，上海綜指上周五突破3800點，牛市氣氛漸濃。對老股民而言，牛市的心法就是「重勢」，順勢而上；不同於熊市中的「重質」，以安全為先。

　　年內潛在搬家資金7萬億

　　這次牛市之勢成形，與居民儲蓄搬家（把銀行存款轉投股市）有關。根據央行數據，7月住戶存款同比減少7800億元（人民幣，下同），非銀存款同比增加1.39萬億元，7月數據顯示居民的「存款搬家」或已開始。從居民儲蓄來看，今年光是三年定存到期的規模就有近7萬億元，在利息從3%降至1.6%，以及股市賺錢效應明朗後，今年到期的存款客戶，續存的願望大減。因此年內潛在可搬家資金可以達到5萬至7萬億元級別。

　　中國市場的增長空間有多大？按照巴菲特指標（即市值和GDP比例）來看，美股已達到210%，為歷史高位。巴菲特認為，要想在股市獲得高回報，應該在市值和GDP比率處於70%至80%的區間介入。A股市值上周剛過100萬億元，而今年GDP預計將達到140萬億元，比率接近71%。

　　對投資者來說，這是21年2月以來最值得開心的日子，大部分行業均值得投資。不論是反內捲行業，還是穩定幣、自主創新科技、醫藥產業鏈，均站在牛市的起點，機會大於風險。