新冠肺炎疫情仍縈繞着環球前景情況下，很多人或會對內地能夠如此迅速地回復正常感到難以置信，但回看我在近期到訪上海的親身經歷，事實亦的確如此。

　　當地交通擠塞的情況就好比往日實施封城和其他限制措施之前那樣嚴重。與此同時，各地的食肆已重回車水馬龍的面貌。除了抵達時必須接受為期兩周的隔離觀察外，我幾乎看不到任何疫情危機的跡象。

　　受惠於利好的政策以及完善的新冠病毒檢測追蹤機制，我們認為復甦勢頭將會持續，因而繼續為內地股市的表現帶來利好因素。

　　創紀錄的銀行借貸及企業債券刺激方案是否會對房地產行業產生影響？

　　以往，與房地產相關的建造業活動一直都是中國經濟增長的主要動力。在央行採取寬鬆貨幣政策的環境下，人們自然會擔心當中的部分資金是否會湧入房地產市場，繼而推動樓價大幅向上。

　　然而，中國當局近年來已採取堅定的政策立場。除了反覆強調「房住不炒」的態度讓人感到鼓舞外，中央政府在必要時亦果斷出手干預。當局一般透過控制銀行對開發商的借貸來控制房地產供應，而在需求方面亦可透過銀行對首期付款要求和貸款成數限制進行管理。

　　此外，當局亦已更廣泛地實施房地產限購措施。例如，在「戶口制度」的限制下，個人若沒有其所在城市的戶籍是無法購買當地房產的。購買者亦必須提供就業及社保供款證明。

　　即使在經濟高速增長的地區，這些措施都在發揮作用。以深圳為例，由於房價曾在短期內出現急升，當地政府採取了多項限制措施，以抑制房價上升。

　　因此，即使貨幣政策持續寬鬆，目前尚未出現資金大量湧入房地產行業的情況。

　　市場機遇在何處？

　　雖然市場自年初以來已錄得強勁的表現，但我們並未因此放慢繼續在中國A股市場（即上海和深圳股市）發掘具吸引力投資機會的步伐。

　　我們看好有望從長期增長趨勢中受惠的公司已有一段時間。以電動汽車行業為例，增長趨勢有可能持續多年。另外，5G和相關工業亦是可望從自動化進程中受惠的行業板塊。

　　我們認為中國企業正在不斷加強自給自足的能力和增加研發方面的投資，同時亦在提升長遠的競爭力。

　　若經濟復甦勢頭繼續維持穩健，並在2021年如我們所料增強動力，對經濟周期較為敏感的行業（如原材料）相信可以迎來一些機會。

　　在任何經濟狀況下都有望錄得強勁增長的行業當中，個別企業的估值已無可否認地偏高。不過，我們仍認為這些行業中仍有個別企業的增長潛力被低估。

　　（作者為施羅德中國A股基金經理）