圖：人行開展3000億元人民幣MLF操作，中標利率2厘。

　　【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：面對本月到期的1.45萬億元（人民幣，下同）中期借貸便利（MLF），人民銀行選擇「縮量平價」策略。人行昨日開展3000億元一年期MLF操作，中標利率維持2厘，操作後MLF餘額50890億元。至此，本月MLF淨回籠11500億元，規模為MLF工具創設以來最大。人行表示，此次操作旨在保持銀行體系流動性充裕。分析稱，人行回籠MLF資金，表明年末市場流動性總體寬鬆，且正進一步淡化MLF對流動性的影響，避免「資金空轉」。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，MLF縮量續作，主要受到季節性因素的影響，當前信貸市場處在年末淡季，加之人行近期加大逆回購調節力度，市場流動性保持充裕的同時，同業存單利率亦維持低位，市場對降準、降息均存預期，進而影響MLF的資金需求，本月MLF利率跟隨7天期逆回購利率按兵不動，符合預期。

　　周茂華補充說，人行今年創設了隔夜臨時正逆回購、買斷式逆回購、國債買賣等工具，旨在豐富流動性管理工具箱，提升流動性管理的精準度。未來宏觀政策支持力度料續加大，市場流動性也將保持合理充裕。

　　華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰表示，今年人行將7天期逆回購利率作為主要政策利率，逐步淡化其他期限貨幣政策工具的政策利率色彩，逐步理順由短及長的利率傳導關係。目前以常備借貸便利（SLF）利率為上廊，超額存款準備金利率為下廊的利率走廊基本形成，未來建議適度收窄利率走廊的寬度。

　　降準降息預期升溫

　　人行政策錨定多重目標。周茂華認為，在眾多目標中，推動消費和內需加快復甦、推升物價回升、防風險等目標的排序相對靠前。人行有望通過公開市場操作，降準和MLF操作，以及買斷式逆回購、國債買賣等工具靈活調節，確保流動性的平穩。

　　秦泰相信，明年人行將給市場更明確的降息、降準指引，更坦率的流動性充裕目標，未來對貨幣數量工具的選擇，將更強調精準性和傳導效率的提升。他判斷，明年人行或降準0.1至1.5個百分點，為引導實體經濟融資成本下行，政策利率和貸款市場報價利率（LPR）降幅或0.4厘，降息操作大概率集中在明年上半年。