大公網12月14日（記者 李永青)廣發證券公布2018年A股策略展望，建議關注受益「工業技術改造」 的專用設備、電子、電氣設備，以及受益經濟尾部風險下降的金融與地產；擴張優質供給，建議關注產能率先擴張的中游製造（機械、建材、化工）、「美好生活」需求下的消費升級（零售、醫療、傳媒），以及科技創新驅動的存量替代（半導體）。 

　　主題投資方面將迎接「新時代」的「質量革命」，一方面是一級市場凸顯「真實的創新」價值（人工智能、金融科技、醫療、先進製造），另一方面是二級市場迎接「質量革命」，建議關注商業邏輯強化的5G、OLED、新能源/新能車。2017年A股市場演繹「盈利牽牛,以龍為首」的結構性牛市。展望2018年，廣發證券發展研究中心策略團隊發表題為「擊水『中』流，以『質』為楫」的2018年A股年度策略研究報告。 

　　廣發證券策略團隊認為，2018年A股受到流動性中性的影響，依然呈現結構性機會。預計中盤股利率和風險溢價都將略有緩和；市值因子與增長因子兼備的中盤股將取得最顯著超額收益，龍頭盛宴延續，「以龍為首」擴散至更多細分行業的龍頭股；市場從「確定性/流動性溢價」向「增長溢價」切換。 

　　由於流動性決定A股結構性行情，2018年無論是外匯佔款或信貸投放都相對平穩，而居民部門較高的實際利率（理財收益率-CPI）和股票市場較差的賺錢效應都難以驅動居民儲蓄大規模轉向A股 。脫虛入實使得實體經濟對流動性的吸納加大，房地產對流動性的爭奪趨弱。在新增流動性有限利率偏高的環境下，居民更多配置低風險偏好的貨幣類產品等而非權益市場。 

　　廣發證券策略團隊預計，2018年A股/A股非金融分別錄得8%/15%的盈利增速，盈利在高基數和庫存週期的作用下呈現前低後高的態勢。ROE在銷售淨利率與總資產周轉率乏力後溫和回落。通脹中樞2.5%，前高後低。金融去槓桿進程主導利率高位震盪，監管細則陸續落地後利率將小幅下行，時間點可能在二季度。嚴監管釋放更市場化的溫和信號，A股的風險偏好將會小幅改善。 

　　此外，2014年以來，貼現率是影響A股風格的核心因素，2017年A股投資者青睞市值因子而有所忽略增長因子；市值700億以上大盤股17Q3累計業績增長11.6%，估值12.7x；而市值200-700億中盤股業績增長44.3%，估值26.5x，兩者形成強烈反差。因此，廣發證券策略團隊預計，2018年中盤股（200-700億人民幣市值）的貼現率緩和，「以龍為首」將擴散至更多細分行業的龍頭股。 

　　十九大提出供給側改革的主攻方向將從「量的收縮」進入到「質的提升」，「供給側改革」進入「2.0時代」。廣發證券策略團隊認為，2018年行業配置將圍繞「供給質量提升」展開，存量供給優化，建議關注受益「工業技術改造」 的專用設備、電子、電氣設備，以及受益經濟尾部風險下降的金融與地產；擴張優質供給，建議關注產能率先擴張的中游製造（機械、建材、化工）、「美好生活」需求下的消費升級（零售、醫療、傳媒），以及科技創新驅動的存量替代（半導體）。主題投資方面將迎接「新時代」的「質量革命」，在目前中國科技的增量創新的背景下，一方面是一級市場凸顯「真實的創新」價值（人工智能、金融科技、醫療、先進製造），另一方面是二級市場迎接「質量革命」，建議關注商業邏輯強化的5G、OLED、新能源/新能車。