筆者剛接觸股票時，曾經持有恆地（00012），並且獲得小利。當時什麼都不曉得，僅僅盯着圖表，低買高沽。及後，這等大價股再不是筆者的那杯茶。隨着對股票的認知轉變，恆地又再成為筆者的跟蹤目標。恆地股價在2016年跌破30元，可惜當時錯判後市會繼續尋底，結果失諸交臂。
參考恆地年報，公司去年「市區舊樓重建」項目共51個，樓面面積420萬方呎，平均每呎成本8200元，將於2019年或以後建成推出。恆地在新界土地儲備便有4490萬平方呎，堪稱新界大地主，為日後推新項目儲備大量彈藥。
大家若想由股價升值賺取利潤，恆地並非合適標的股。不過大家若想通過持有資產帶來現金流，恆地是可考慮之列。餘下問題是：買入價。
先討論估值。若撇除物業公允價值變動，恆地去年盈利195.57億元，每股盈利4.89元。恆地去年派股息1.71元，另每10股再送1股紅股；假設2018年股息派發金額與2017年持平，2018年的股息（連同紅股）派發額便有1.88元。
恆地股價今年多次調整至43元附近便止跌，該水平相當於市盈率8.9倍，股息率4.3厘，兩者不算太誘人。在美國加息及貿易戰陰霾下，恆地股價或會繼續調整。38元是恆地今輪升浪的其中一個起步位，該水平的估值為7.8倍，股息4.9厘，兩者吸引力尚可；筆者貪心一點，伺股價跌至35元吸納第一注。
