筆者剛接觸股票時,曾經持有恆地(00012),並且獲得小利。當時什麼都不曉得,僅僅盯着圖表,低買高沽。及後,這等大價股再不是筆者的那杯茶。隨着對股票的認知轉變,恆地又再成為筆者的跟蹤目標。恆地股價在2016年跌破30元,可惜當時錯判後市會繼續尋底,結果失諸交臂。
參考恆地年報,公司去年「市區舊樓重建」項目共51個,樓面面積420萬方呎,平均每呎成本8200元,將於2019年或以後建成推出。恆地在新界土地儲備便有4490萬平方呎,堪稱新界大地主,為日後推新項目儲備大量彈藥。
大家若想由股價升值賺取利潤,恆地並非合適標的股。不過大家若想通過持有資產帶來現金流,恆地是可考慮之列。餘下問題是:買入價。
先討論估值。若撇除物業公允價值變動,恆地去年盈利195.57億元,每股盈利4.89元。恆地去年派股息1.71元,另每10股再送1股紅股;假設2018年股息派發金額與2017年持平,2018年的股息(連同紅股)派發額便有1.88元。
恆地股價今年多次調整至43元附近便止跌,該水平相當於市盈率8.9倍,股息率4.3厘,兩者不算太誘人。在美國加息及貿易戰陰霾下,恆地股價或會繼續調整。38元是恆地今輪升浪的其中一個起步位,該水平的估值為7.8倍,股息4.9厘,兩者吸引力尚可;筆者貪心一點,伺股價跌至35元吸納第一注。