大公網6月14日訊（記者 李永青)聯儲局公開市場委員會結束一連兩日的議息會議，並一如巿場預期加息0.25厘，將聯邦基金目標利率區間上調至1.75厘至2厘。雖然聯儲局在會後聲明及記者會都沒有釋出太多新資訊，但當局卻調高了經濟數據預測。富達國際投資解決方案設計主管David Buckle表示，這次貨幣政策聲明的主要改動是刪去前瞻指引，原因是聯儲局相信利率已接近正常水平，所以局方毋需再向巿場說明利率低於長期水平，但這不能解讀為利率不會再度上調：要令利率達至目標水平，局方未來仍需加息三至四次。然而，會後聲明反映聯儲局認為貨幣政策大致上已趨向中性。

　　另外，聯儲局亦將額外儲備息率（IOER）稍為調高0.2%。David Buckle表示，此舉是為了確保聯邦基金實際利率維持在目標區間之內。雖然這屬於技術層面的問題，但已反映在儲備過剩的環境下實施貨幣政策的難度。雖然部分新興國家近期提出反對聲音，但聯儲局勢必繼續縮表。

　　David Buckle表示，聯儲局已將今年的預期加息次數由三次增至四次，預計這會成為傳媒報道的焦點，但事實上，這只是個微不足道的變動。除了持異見的委員外，之前有六名公開市場委員會成員預計今年會加息三次，而另外六名則認為會加息四次，當中只有一名委員在今次將預計加息次數由三次改為四次，這已足夠推高加息中位數。同樣地，2019年的預測利率亦升至3.125%，雖然這只較原來的預測高0.25%，但卻具有重要意義，因為聯儲局認為長期利率水平應為2.9%，意味貨幣政策會在明年有所收緊。

　　就當前水平而言，尚未出現資產泡沫的跡象。David Buckle認為，標準普爾500指數成份股及十年期國債孳息率的估值均合理，而信貸息差亦只略為昂貴。在David Buckle看來，美國在各方面已趨正常化。當地經濟在近期逐漸正常化，但鑑於利率料將於年底由2%升至2.5%，美國的貨幣政策亦已趨正常化。

　　David Buckle大致同意聯儲局對2018年的展望，但富達領先經濟指標顯示，美國國內生產總值增長不會繼續表現強勁，在這種情況下，David Buckle對聯儲局是否能於2019年實現其加息目標表示懷疑，故認為債券就當前孳息率水平而言具吸引力。然而，多年來孳息率曲線一直趨平，若聯儲局的看法正確，債息有望逐漸走高。我預計，美國終期利率將達3.25%，而債息則會升至4%。然而，有別於市場看法，認為要達到上述水平需要較長時間。目前美元是否會走強，取決於歐洲央行在即將舉行的新聞發布會上的取態。若歐洲央行選擇不跟隨聯儲局收緊貨幣政策，David Buckle我預計美元會走強。

　　另外，通脹超出目標水平會構成風險。若工資顯著上升，通脹升幅亦可擴大。然而，這並非我最關注的情況。事實上，David Buckle擔心經濟增長和通脹會在未來數月走弱，雖然希望可以有效抵禦通脹造成的影響，但並不想為此付出太多代價。因此，David Buckle青睞投資與新興市場指數掛鈎的債券資產以平衡投資組合。