▲劉怡翔表示，政府會加強投資者對「同股不同權」公司的認識 　　資料圖片

　　【大公報訊】香港聯交所自今年4月底開始，容許採用「同股不同權」架構的創新產業公司申請在香港主板上市。財經事務及庫務局局長劉怡翔表示，雖然「同股不同權」制度對投資者帶來一定的潛在風險，政府和監管機構已經設立保障投資者的措施，以平衡市場發展和市場質素。同時，政府會加強投資者教育，讓投資大眾更了解投資「同股不同權」架構公司的風險。

　　劉怡翔在網誌撰文表示，政府和監管機構在改革上市制度的同時，非常重視保障投資者的措施。儘管如此，部分市場參與者對新制度仍然抱有懷疑的態度。有意見認為，香港目前欠缺集體訴訟機制，「同股不同權」公司小股東的利益可能因此而未獲得足夠保障。部分市場人士更擔心，一旦實行集體訴訟機制，就瑣碎個案提出訴訟的機會會較大。

　　他指出，即使在美國，大多數集體訴訟是關乎披露，而不是不同投票權架構下可能發生的濫用控制權問題。另外，在現行機制下，香港的法庭已經有充分的酌情權，因應案件處境的具體情況，以靈活的方式行使合併審理案件的權利。

　　第二，對於有市場人士認為，香港的「同股不同權」制度應該設立有時限的「日落條款」，劉怡翔指出，美國及英國目前並沒有強制設立「日落條款」。在香港，雖然沒有設立有時限的「日落條款」，但這並不代表不同投票權會無限期存在。

　　第三，有投資者擔心，倘若「同股不同權」架構的公司被納入主要的股票指數，近年興起的被動基金，包括交易所買賣基金（ETF），都會在別無選擇的情況下買入這些公司的股票。

　　劉怡翔表示，有見及此，各大指數公司已經就這個議題諮詢市場意見，並得出不同結論。標普公司表示「同股不同權」架構的公司不會被納入包括標普500在內的幾個主要指數，富時指數表示至少5%投票權由公眾股東持有的公司才會被考慮列入指數，而MSCI明晟則考慮把「同股不同權」架構的公司在指數中的比重下調。

　　在香港，劉怡翔說恒指公司會將符合市值及成交等要求，及以「同股不同權」上市的公司納入恒生綜合指數的選股範疇。但是，由於不同投票權的公司架構對香港來說相對較新，而同股同權股東擁有的投票權相對較低，這個類別的證券於開初時，合計比重最高為指數的10%。由此可見，各大指數公司的舉措，可以在某個程度上減輕被動基金因為追蹤主要股票指數，而在無選擇下買入「同股不同權」公司的問題。