圖：王黔預料，股票市場的下行風險高於債市\大公報記者吳涵宇攝

　　【大公報訊】記者吳涵宇報道：全球經濟穩健復甦，隨之而來的是逐漸加快的通脹步伐。領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家王黔昨日提醒投資者，若工資或通脹急升，利率加速正常化，加息步伐或較市場預期更快，成為2018年的主要投資風險。至於本港市場，她認為經濟基本面向好，而與內地資本市場的「互聯互通」，有助香港金融服務板塊錄得良好表現。

　　對於人民幣及美元走勢，王黔指出，在穩定的生產力及經濟增長支持下，人民幣具有長期升值空間，短期則受到資本外流和利率等因素影響，相信中國會保持人民幣相對一籃子貨幣穩定，兌美元走勢則視乎後者波動。她預期今年上半年，美元將略微走強，但隨着聯儲局加息三次的影響顯現，下半年則會轉弱。

　　中共十九大報告中未提及任何GDP增速目標，王黔認為中國對經濟增長放緩的容忍度有所提升，但亦會適時調節，以免引起嚴重的銀行系統性風險，料GDP增速不會低於6.3%的底線。

　　問及內地擬推房地產稅的進程，王黔稱該舉措一舉兩得，可在調控樓市的同時為地方政府帶來收益，相信未來三到五年將會推行，但不會對市場帶來較大衝擊。

　　對於環球市場的投資前景，王黔指出，由於估值向上、波動性小，利率又長期處於低位，預料未來五年內難以錄得強勁回報，且股票市場的下行風險高於債市，回報率或介乎4.5%至6.5%。她稱，今年或出現「通脹意外」（inflation surprise），但相信處於可控範圍，不會引致通脹恐慌（inflation scare）。