圖：投資基金公會昨日舉行座談會。圖為（右起）黃王慈明、陳金丹和王偉全\大公報攝

　　【大公報訊】記者黃裕慶報道：內地承諾繼續開放在岸資本市場，本港業內人士相信「ETF通」將是下一個「互聯互通」項目，預期有望於下半年推出，首階段建議涵蓋比較簡單的傳統ETF產品。業界冀「ETF通」容許各類投資者參與，及擁有獨立的額度，而非與滬港通、深港通共同額度。

　　香港投資基金公會昨日舉行座談會，討論香港與內地的互聯互通安排。公會行政總裁黃王慈明說，冀ETF通能盡快落實，及參照滬深港通的股票模式，而非基金互認安排（MRF）的基金模式，原因是後者「太多掣肘」。一旦計劃落實，她建議首階段可准許投資相對簡單（plain-vanilla）的傳統產品。不過她補充說，監管機構對公會的建議暫時未有回覆。

　　北向需求料較南向大

　　滙豐證券服務中國銷售及業務發展總監王偉全舉例說，簡單的ETF傳統產品，包括追蹤指數的ETF。他出席同一場合時說，預料ETF通會受內地投資者歡迎。王偉全解釋，內地的QDII（合格境內機構投資者）額度有900億美元，現時「已經用盡」，投資標的主要是美股、美債，以及歐洲和香港股票；另方面，他們對指數產品（例如標普500指數）的投資興趣大於個股，故長遠而言相信內地資金對ETF產品有需求，惟參考MRF推行經驗，估計在ETF通推行初期，北向需求比較大。在實施ETF通之前，他認為仍有技術問題有待解決，其中之一，是香港、上海、深汌三地的交易所，其ETF交收流程並不盡相同，要研究如何磨合。此外，實名制若能順利落實，ETF通的推行阻力也會較細。

　　花旗集團香港區證券服務部主管陳金丹說，預期ETF通可於今年下半年實施，並同時開通北向和南向交易。對於去年七月推出的「債券通」，她形容相當受歡迎，現時約有250個基金或機構投資者參與，與中國銀行間債券市場直接投資（CIBM Direct）的大約300個參與者數目相近，但仍有需要改善之處。

　　市場關注稅務安排

　　內地現時由中債登和上清所負責債券交易的登記、託管和結算工作，惟中債登並未能做到貨銀兩訖（DvP）；此外，投資內地債券的稅務安排至今亦未釐清，成為境外投資者的兩個關注焦點。陳金丹表示，內地監管機構一直在研究改善方案，預期上述兩個問題可望於今年上半年得到釐清。

　　在債券通計劃之下，境外投資者現時只可投資於內地銀行間債券市場（CIBM），及只是開通北向交易。陳金丹續說，預期債券通今年可延伸至在內地交易所上市的債券，該市場現時約佔整體市場規模的15%左右；此外，她認為若能開通南向交易，對「一帶一路」的融資安排會有幫助。