內地自去年9月份起正式實施全國超載整治，加上舊重卡車型加速淘汰，今年重卡銷情暢旺，並打破年銷量歷史紀錄，相關股份可顯著受惠。本次筆者推介濰柴動力（02338），因其為內地重卡產業鏈龍頭企業之一，業績表現出色，可持續受惠需求增長，發展前景吸引，值得留意。

　　需求持續 海外增長前景廣

　　集團主要從事生產及銷售柴油機、相關零部件、汽車及其他主要汽車零部件、非主要汽車零部件、進出口和叉車及倉庫技術服務。按照中國會計準則，截至2017年9月底止首三季業績，集團收入按年上升76.3%至1115.51億元（人民幣，下同），純利按年上升兩倍至46.03億元，表現搶眼。單計第三季，收入增長89.4%至392.4億元，純利增長3倍至19.5億元，增速較快。

　　內地重卡行業在經過五年低迷後，去年底起重拾增長。據第一商用車網數據，今年11月份重卡銷量同比下降9%至8.35萬輛，為連續13個月高速增長後首次同比下降。

　　然而，過去一年重卡月銷量增速一直不低於50%，高基數效應加上四季度環保限產措施，料12月份銷量仍將受壓。不過，明年7月起內地將全面禁止不合規運輸車輛通行，上半年重卡換代升級需求將持續，集團可受惠。

　　集團積極調整產品結構，以對沖未來重卡需求減少影響。發動機技術門檻高，集團產品競爭優勢大，並積極拓展其他細分市場如轎運車、天然氣重卡、輕型發動機及農業裝備等市場。

　　同時，集團亦積極拓展海外市場，分別與白俄羅斯的馬茲集團（MAZ）及俄羅斯的卡瑪斯（KAMAZ）成立合資公司，明年開始向兩者供貨。另外，集團戰略投資美國PSI公司，正式進入北美動力系統市場，發展前景廣闊。

　　估值方面，以12月28日收市價8.62港元（下同）計，濰柴動力市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為8.64倍和0.88倍，考慮到盈利增長趨勢，估值吸引。

　　集團已收購的凱傲（KION）及德馬泰克（Dematic）協同性高，於智能供應鏈仍具較大發展空間，加上海外增長前景可憧憬，投資者不妨在8.5元附近買入，目標價11.0元，止蝕位7.5元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）