過去兩周，大市終於出現今年以來最像樣的一次調整。恒指由11月22日最高的30199點，跌到上周四最低的28134點。十二個交易日共回落了2065點，跌幅6.8%，不算驚慌。不過，多隻藍籌龍頭跌幅超過二成，卻是今年最深的一次回落。如果我們相信明年大市繼續慢牛的話，近期跌下來的龍頭股不可放過吸納機會。一旦明年恒指創出新高，這些龍頭股可望帶來至少兩成的回報。　　　　

　　雖然這次大市回落在預期之中，但跌速還是急了一些，這也是港股投資者要習以為常的變化。當港股市場變得愈來愈受內地資金影響時，就更加需要去認識和掌握內地資金的一些運作規律。比如說，內地資金喜歡的高槓桿特性，就容易加大巿場波動：市場升時易升過頭；市場下跌時也容易跌過頭。　　　　

　　除了高槓桿，內地資金亦容易受政策變化影響。過去兩年的歲末，監管部門都有一些金融去槓桿的政策推出，並導致2015、2016兩年的十二月大市錄得下跌。今年的情況一樣，監管部門在11月中旬出台了資管新規徵求意見稿。該文件被市場理解為出台新一輪的去槓桿。

　　在貨幣政策收緊的預期下，A股首當其衝，由高位回落，市場年初以來熱捧的白馬股，無一例外地下跌了一至兩成。然後到上個月底波及港股，跌幅、跌法跟A股相近。

　　筆者相信，在內地金融系統未完善前，投資者對每年的十二月，都要特別謹慎。今年吸取了過去兩年的教訓，在十一月下旬就開始減低倉位，轉向防守。所以當上周出現狂風暴雨時，筆者可以主動一點布局。　　　　

　　這次大市跌浪，以手機硬件股龍頭跌幅為最，超過三成，其次是iPhone產業鏈龍頭，跌幅26.5%；汽車製造業龍頭下跌了20.5%，科網和內險龍頭的跌幅一樣，都是17%。

　　假如2018年的市場創新高，這些龍頭全部都是恒指成份股，加上盈利至少有三成以上的增長，股價跟着創新高的可能性很大。

　　雖然這是一種比較被動的投資方法，但確定性很高，加上回報跟投資者買入恒指ETF一樣，甚至更高，值得一試。